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营收维度：
净亏损收窄 但不敌“理想”
在亏损方面，2018年、2019年及2020年上半年，小鹏汽车净亏损分别为13．99亿元、36．92亿元、7．96亿元，也就是说，在两年半的时间里，小鹏汽车约亏损58．86亿元。尽管亏损幅度进一步收窄，但小鹏要盈利依然有很长的路要走。
造成小鹏亏损的主要费用为两部分：销售成本和营业费用。
其中，销售成本中的销售、一般及行政费用为26．06亿元；营业费用主要分为研究开发费用和销售管理等费用，报告期内，研发费用数额分别达10．51亿、20．7亿、6．3亿元，合计37．51亿元。2019年的研发费用占公司当期总营收比重达到89．2％。
图片来源：招股书
对比蔚来和理想。2018年至2020年3月底，蔚来用于研发的费用达89．3亿元。同一时间段内，理想研发费用为21．53亿元。从研发投入看，小鹏的手笔最大。而这种持续的研发投入让小鹏亏损也在扩大，不过，对于量产不足3年造车新势力，亏损是意料之中，企业质地如何，要看毛利率。
招股书显示，2019年，小鹏汽车毛利率为－38．23％，2020年上半年，毛利率为－3．6％，同比大幅收窄；但对比理想汽车，2019年毛利率为－1．24％，2020年第一季度为6．85％；8月11日，蔚来公布财报数据，第二季度蔚来毛利率为8．4％，上季度为－12．2％。同一赛道的两家企业毛利率纷纷转正，只有小鹏一家仍在负值中徘徊。
数据来源：招股书
今年初，李斌在网络流传出的《2020，A New Beginning》蔚来内信部中写道。“没有合理的毛利率，我们就没有自我造血能力。”这个道理，李斌明白，何小鹏也懂。小鹏汽车的压力可想而知。
