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投资策略
新能源车:9月新能源车销量13.8万辆(+67.7%),新增公共充电桩1.4万台(+2.36%),充电桩作为新基建将迎来投资加速。近两周锂电池价格基本保持稳定,六氟磷酸锂继续上涨(+7.6%),推动电解液价格上涨(+3.8~6.7%)。钴系原材料价格普遍下跌(-0.7~-0.1%)。看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化,推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。
光伏:近两周光伏组件价格保持稳定,单晶硅致密料价格下降(-3.2%),电池片下跌(-1.9~-1.2%),硅片、组件、光伏玻璃价格稳定。看好疫情结束后行业集中度提高、龙头抗风险能力凸显趋势,推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。
风电:国家电网预计2020年风电装机有望突破30GW。新时代西部大开发政策下,西部可再生能源就地消纳及外送通道建设得到重点支持。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。
电网投资:特高压将成为电网投资重要方向,计划2020年投资1811亿,确保年内建成“3交1直”工程。电网投资逆周期属性已被市场重视,发展空间极大。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。
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投资组合
隆基股份,宁德时代,国电南瑞,璞泰来,中材科技各20%。
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风险提示
新能源汽车销量不及预期;新能源发电装机不及预期;材料价格下跌超预期;核电项目审批不达预期。
报告正文
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行业热点新闻
9月新能源汽车产销突破13万辆,实现环同比大幅增长。10月13日,中汽协举办线上月度信息发布会,发布2020年9月汽车行业产销情况。9月,新能源汽车产销双双超过13万辆,环比和同比均呈大幅增长,分别达到13.6万辆和13.8万辆,环比增长28.9%和26.2%,同比增长48.0%和67.7%。1-9月,新能源汽车产销73.8万辆和73.4万辆,同比分别下降18.7%和17.7%,降幅比1-8月收窄7.5个百分点和8.7个百分点。
2016-2018年度新能源汽车补贴清算终审情况公示,216亿补贴将下发。10月13日,工信部公示2016-2018年度新能源汽车推广应用补助资金清算审核终审情况,2016年度核定的推广数为18387辆,补贴资金116,163万元;2017年度核定的推广数94170辆,补贴资金631,784万元;2018年度核定的推广数202070辆,补贴资金1,413,559万元,共计安排补贴约216亿元标。
光伏竞价转平价上网项目名单公布,要求2021年底并网。《关于公布光伏竞价转平价上网项目的通知》发布。据统计光伏竞价转平价上网项目共1229个、装机规模799.89万千瓦。能源局强调,有关项目单位抓紧做好备案、开工建设等相关工作,除并网消纳受限原因以外,项目须于2021年底前并网。
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投资策略及重点推荐
新能源车:1)国务院常务会议通过《新能源汽车产业发展规划》,引导新能源汽车产业有序发展。2)新能源车补贴将延长至2022年底,2020~2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%,30万元以上电动车将不给予补贴发放。3)多部门联合多家国内新能源车企展开新能源车下乡活动,将推动中低端新能源车市场扩张。4)疫情期间经济下行压力大,新基建成为拉动经济的重要推手。截至2020年9月,公共类充电桩60.6万台,其中交流充电桩35.0万台、直流充电桩25.5万,充电桩作为新基建重要一环,在2020年政府工作报告中被提及,将迎来投资加速,预计2020年全年将完成充电桩行业投资100亿元左右。锂电池价格:近两周圆柱、方形锂电池价格保持稳定。上游钴系原材料价格下跌:电解钴(-0.73%)、钴粉(-0.99%),硫酸钴价格下跌(-0.73%),六氟磷酸锂价格继续上涨(+7.59%),碳酸锂价格小幅上涨(1.5%)三元前驱体价格下跌(-0.97%),电解液价格大幅上涨,三元圆柱电解液(+3.75%),磷酸铁锂电解液(+6.67%),正极材料、负极材料、隔膜价格均保持稳定。我们看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势,推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。
光伏:1)2020年政策落地加快,发展路径清晰,竞价项目落地,总规模26GW超预期,将拉动Q3内需。2)受疫情影响导致的项目开工率降低、海外需求低迷正在恢复,各环节产品价格出现小幅回弹。4)光伏玻璃价格持续大幅上涨,下半年组件装机高峰开启,双面组件渗透率持续提升。近两周来,单晶硅致密料价格下降(-3.19%),电池片价格小幅下降:国产多晶金刚线(-1.91%),国产22.2%+G1单晶PERC电池片(-1.16%),国产22.2%双面单晶PERC电池片(-1.16%);硅片、组件、光伏玻璃价格稳定。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势,推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。
风电:2020年1~8月风电发电量2696亿kWh,同比增长9.6%,增速同比增长3.3 pct。风电红色预警全面解除,新疆、甘肃大批存量项目释放,内需强劲,预计2020年风电装机有望突破30GW。国家发布支持新时代西部大开发指导意见,加强可再生能源开发利用,风电、光伏将迎来新的发展机遇。《中国风电产业地图2019》报告正式发布,2019年,中国分散式风电(分散式、分布式、智能微网)新增装机容量为300MW,同比增长114.8%。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。
电网投资:国网经历领导更换,对于特高压的重视程度不断提升,特高压将成为电网投资重要方向,计划2020年特高压投资1811亿,确保年内建成“3交1直”工程。此外,我国首次在高海拔地区成功实施750千伏输电线路带电作业。电网投资逆周期属性已被市场重视,2020年逆周期操作将是稳步经济的重要推手,电力投资具备发展空间。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。
核电:2020年1-9月,全社会用电量累计54134亿kWh,同比增长1.29%,增速比上年同期回落3.37 pct。2019年非化石能源发电量快速增长,其中火电(+1.9%)、风电(+7%)、水电(+4.8%)、光伏(+13.3%)、核电(+18.3%)。需求侧稳定增长,供给侧呈现清洁高效化趋势。我们看好固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业,推荐中国核电、福能股份。
电力供需:2020年1-8月,全社会用电量累计47676亿kWh,同比增长0.5%,增速比上年同期回落4.16 pct。2019年非化石能源发电量快速增长,其中火电(+1.9%)、风电(+7%)、水电(+4.8%)、光伏(+13.3%)、核电(+18.3%)。需求侧稳定增长,供给侧呈现清洁高效化趋势。我们看好固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业,推荐中国核电、福能股份。
储能:发改委正式明确新基建范畴,受此利好,充电桩“地补”政策密集出台,预计今年全年完成投资约100亿元,新增公共桩20万台,新增私人桩超过40万台,新增公共充电站4.8万座。中国的电化学储能能力达到170万千瓦,预计未来几年储能市场将继续稳步增长。工信部公示了第五批《锂离子电池行业规范条件》企业名单,共有15家电池企业入选。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美。
我们本周推荐投资组合如下:
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市场回顾
截止10月16日收盘,本周电力设备及新能源板块上涨1.31%,沪深300指数上涨2.36%,电力设备及新能源行业相对沪深300指数落户1.05pct。
从板块排名来看,与其他板块相比,电力设备及新能源行业本周涨幅为1.31%,在中信30个板块中位列第16位,总体表现位于中游。
从估值来看,电力设备及新能源行业整体近期小幅波动,当前56.81水平,处于历史高位。
从子板块方面来看,太阳能板块下跌2.67%,配电设备板块上涨1.62%,输变电设备板块上涨1.81%,锂电池板块上涨2.36%,核电板块上涨2.71%,风电板块上涨6.16%,储能板块上涨8.41%。
股价涨幅前五名分别为中能电气、英可瑞、双一科技、中泰股份、深冷股份。
股价跌幅前五名分别为锦浪科技、中电兴发、石大胜华、璞泰来、隆基股份。
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行业数据
4.1锂电池产业链材料价格数据
4.2 光伏产业链材料价格数据