2022激光雷达元年,行业细分龙头来了,关键市值才66亿,典型小而美

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02 光通讯器件巨头

公司的另一个业务是光通讯器件,产品设计原理跟光纤激光器件类似,只不过由于作用和性能要求有所不同,具体的原材料选择及制造工艺也有所不同。

不论是光纤激光器件,还是光通讯器件,都属于精密加工、精密机械与超精密光学相结合的交 叉领域,对可靠性要求极高、体积小、质量轻、高度集成,因而在光学设计、工艺控制、热控管理等方面均有极高要求,技术含量还是比较高的。

从毛利率就可以看出来,相比普通制造业还是技术含量比较高的。

而公司在行业中有比较深厚的积累,属于进入行业最早的公司行列,核心技术均为自主研发,在多个细分品类市场也处于行业领先地位,如高功率隔离器和高功率光纤光栅,全球市占率均达50%以上,属于行业的隐形龙头。

行业较高的技术含量,加上行业的领先地位,一般来说,研发投入不会低。公司在研发上的投入也确实很舍得,一年虽然只有几个亿的营收,但都砸几千万在研发上,研发费率持续攀升。

可能有些朋友会担忧:新能源汽车的激光雷达还刚开始起步,对于公司的业绩增量可能不会很多。

这个担忧不无道理,不过激光雷达不只是应用于无人驾驶业务,其实它早已经应用在工业制造业、生物医疗、军事等领域上了。

在很多高端制造领域,激光加工普及率越来越高了,作为一种无接触式加工,它在可控性、加工效率、材料损耗、加工质量以及环保等,都具有凸出的优点。

新能源汽车无人驾驶业务的兴起,只是给了这个行业提供了一部分增量空间,当然了,还有估值上的提升。

除了光纤激光器件和光通讯光束业务之外,公司还布局了铌酸锂调制器业务。

03 大有可为的铌酸锂业务

公司于 2019 年切入铌酸锂调制器业务,并专门成立光子集成部门全力开发薄膜铌酸锂调制器技术,更是于2020年收购了全球铌酸锂系列高速调制器器件三大公司之一的Lumentum ,谋求做大做强这块业务。

铌酸锂调制器这玩意儿是什么呢?

调制器可能稍稍有点陌生,但调制解调器大家一定很熟悉,就是俗话说的猫,家里安装网络都要用到的。现在光纤逐步成主流了,一般叫光猫,而调制解调器其实是调制器和解调器的缩写 。

所谓调制,就是把数字信号转换成电话线上传输的模拟信号;解调,即把模拟信号转换成数字信号。当然了,现在大部分是光纤了,那就是光信号和电信号之间的转换,属于通信产业的核心部件之一。

而铌酸锂调制器,大家也不用去纠结具体是啥,总之就是一种技术更先进的调制器,随着行业的逐步发展,市场空间将会越来越大,据券商的数据,到2024年,薄膜铌酸锂业务潜在市场规模接近100亿。

目前这个业务主要是日本人把持着,尤其是富士通公司,约战全球的70%市场份额,而据工信部委托中国电子元器件行业编制的《中国光电子器件产业技术发展路线图(2018-2022 年)》上的数据:到2022年,国产铌酸锂调制器芯片及器件市场占有率要实现 30%以上的市 占率。

目前公司在这块业务处于比较领先的位置,有望受益于国产替代化的进程。

事实上,自从2020年收购了Lumentum,在于公司此前的铌酸锂业务整合后,目前这块的业务已经扭亏为盈,掌握了包括芯片设计、芯片制程、封装和测试等核心技术,具备了开发高达 800Gbps 及以上速率的铌酸锂调制器芯片和器件的关键能力。

据公司公告,预计 2022 年该项目可实现 1.17 亿收入,2030 年销售收入有望达 7.04 亿,2022-2030 年 CAGR25%。

对了,还值得一提的是公司的股东背景:珠海华发是公司的第一大股东,而它背后则是珠海国资委,大家不陌生吧,此前格力的大股东。也就是公司其实是国资背景,而且三季报涌进了一大批机构。

04 总结

应该说公司还是挺不错的,在一个市场空间不算小,而且未来发展空间也比较大的行业里,背靠着国资大股东,自身也非常舍得在研发上砸钱,也取得了比较领先的行业地位。

关键目前70个亿的盘子也不算大,还是看点挺多的

如果要说它有什么问题,最大的问题,就是其实去年也被当做激光雷达概念炒作过一波的的,现在估值稍高了一些,在公司的业绩增速起来之前,性价比有点低,而且长期虽然还有一定的成长空间,但天花板也不算特别高。

总的来说,它更适合作为一个相对安全的概念公司看待,一旦市场大肆炒作激光雷达的时候,它就会有比较大的机会,不然可能表现机会会偏平淡。

       原文标题 : 2022激光雷达元年,行业细分龙头来了,关键市值才66亿,典型小而美

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