来源 ｜ 零壹财经
作者 ｜ 姚丽
由于中美审计监管协调的分歧，多家中概股被美国证监会列入摘牌名单。在这种背景下，一家电动汽车充电服务商逆势登陆美国纳斯达克，引起市场关注。2022年6月10日，能链智电发布公告宣布，公司已完成与瑞思教育（NASDAQ：REDU）的合并，瑞思教育将更名为“NaaS Technology Inc．”，继续在纳斯达克上市，新代码为“NAAS”。
能链智电通过借壳上市的方式，成为国内充电服务第一股，并于6月13日开始交易。
一、借壳上市：以换股方式成为瑞思教育全资子公司
瑞思教育的前身瑞思学科英语成立于2007年，主营业务是面向为3至18岁的中国少年儿童提供美国全英文学科教育，于2017年登陆纳斯达克。在2021年教育行业监管新政下，瑞思教育业务受到重创并开始出售资产；截至2021年12月，瑞思教育完成旗下资产出售，成为纳斯达克“壳公司”。根据公告，2022年2月，瑞思教育与能链智电达成协议，能链智电的股东将所有股权换成瑞思教育的新发行股份，交易完成后，能链智电成为瑞思教育的全资子公司。
根据此前瑞思教育在2月发布的公告，交易完成后，原瑞思教育及能链智电的股东分别持有合并后上市主体的7．1％及92．9％股权。 能链智电隶属于全球新能源企业500强能链控股，2019年开始提供电动汽车充电服务。能链控股除能链智电外，旗下还拥有能链团油、能程科技、能链连锁、能链企服等板块。2022年1月，能链智电曾以发行优先股的方式，融资5．56亿元人民币，投资方包括安吉国资、真为基金、中金资本、贝恩资本、金沙江联合资本、中海资本等。
截至6月17日收盘，能链智电股价7．36美元，市值15．76亿美元。
二、主营业务：充电站与终端用户之间的中介，提高充电基础设施的“可视性”
能链智电提供充电站与终端用户之间的中介服务，根据公告，其采用有就利于快速扩张与成长的轻资产业务模式，为充电站服务商、充电桩生产商、电动汽车生产商及终端用户提供全套的充电解决方案，同时也服务于电动汽车充电价值链上的其他主体。其业务分为三个板块，包括线上电动汽车充电解决方案，线下电动汽车充电解决方案，非充电服务，其中线上电动汽车充电解决方案贡献了主要的收入来源，2021年营收入占比95．23％。
线上电动汽车充电解决方案主要服务于充电站，提高充电桩及充电站的“可视性”，通过各种流量渠道连接终端用户与充电基础设施，此外，为充电站提供其他线上解决方案，包括SaaS产品及运营与管理的数字化及升级。
线下充电解决方案为充电站服务商提供简化日常运营的线下服务，包括硬件采购、电力采购、充电站运维以及客户支持等；此外，为充电站运营商提供端到端的供应链服务，硬件的销售证明其已成为合作充电桩厂家的有效营销及分销渠道
非充电服务包括为充电站运营商提供食品饮料方面的服务，以帮助他们多元化收入流，为终端用户提供新的充电体验 。
三、市场站占有率：直流快充桩的市场覆盖率达61．8％
在业务规模上，财报披露，截至2021年底，能链智电的充电解决方案服务了超过800家充电站运营商及2万多家充电站，满足了190万终端用户的充电需求。
根据行业研究机构灼识咨询数据，以连接的公共直流快充桩数量衡量，能链智电建立并运营着中国最大的充电网络。该网络覆盖的充电桩超过70％为直流快充型；2021年充电超12．3亿度，占2021年中国公共充电量的18％。
此外，截至2021年底，能链智电覆盖了中国288个城市，公共直流快充桩的市场覆盖率达61．8％，2021年平台上卖出的充电桩价值达800万美元。 在公告中，能链智电表示相信自己能够保持在中国市场的龙头地位，利用先发优势在中国取得成功，并成为全球电动汽车充电服务龙头。
四、财务特征：收入高增长，大力促销推广，高销售费用
财报数据显示，能链智电展现出一个典型的扩张期的创业企业的特征，收入高增长，大力促销推广，高销售费用，亏损扩大。
2021年，能链智电营业收入1．61亿元，同比增长了三倍多，其中对终端消费者的促销（Incentive to end－users）1．43亿元，占比 88．95％，2021年营业收入扣除促销部分后，净收入仅1777万元，约占总收入的十分之一。
财报披露，包括折扣的促销部分大于营业收入的情况下，超出部分计入销售费用，2021年销售费用1．83亿元，较2020年的4721万元大幅增长；由于销售费用的大幅增长，2021年总营业成本（Total operating cost）由2020年的0．88亿元增长至2．68亿元。2021年能链智电亏损2．52亿元，较2020年的0．82亿元有所扩大。
在研发投入方面，2021年能链智电的研发费用为3716万元，较2020年的2045万元增长了81．72％。
根据财报，能链智电的主要收入来源为线上服务，2021年线上的解决方案收入1．53亿元，占比95．23％，线下的解决方案收入706万元，占比4．39％。
能链智电正处于新能源车及充电基础设施爆发式增长的“风口”。中汽协数据显示，1－5月，国内新能源汽车产销分别完成207．1万辆和200．3万辆，同比均增长1．1倍。根据中商情报网，截至2022年5月，中国充电联盟内成员单位总计上报公共充电桩141．9万台，环比增加8．7万台，同比增长60．5％；从2021年6月到2022年5月，月均新增公共类充电桩约4．5万台。
能链智电在高速增长的下游市场中已经实现了不俗的市场覆盖，在未来发展中需要解决的是商业模式的进一步打磨，在促销以占领市场，以及营收增长和盈利之间达到平衡，改善净收入占比较小以及亏损的局面。
End．
原文标题 : 直流快充桩市占率超6成！充电服务商“能链智电”借壳上市
