▍利润如何变化
价格上涨后，利润如何变化？汽车行业似乎可以揭示一个关键的通货膨胀问题。企业放弃膨胀利润的难易程度，决定了美联储给通胀降温的难易程度。
美联储副主席莱尔·布雷纳德（Lael Brainard）最近发表一篇名为“降低通胀”的演讲。他将汽车市场作为一个现实例子，说明价格上涨前景面临的重大不确定性，以及接下来公司利润将如何变化。
过去两年，许多公司将价格提高到超出自身成本的水平，这提高了它们的盈利能力，但却加剧了通胀。汽车市场尤其如此，虽然汽车经销商向制造商支付更多库存费用，但他们向客户收取的价格更高，这使得他们的利润达到历史新高。
汽车经销商之所以敢这么做，是因为需求一直很强劲，而且在零部件供应中断的情况下，卡车和轿车的供应太少。
但是，美联储希望等式的两端（企业利润VS通货膨胀）都处于变化状态。
布雷纳德解释道，随着产量增加，对利率敏感的需求降温，很快会有压力降低汽车利润率和价格，以便将更多汽车从经销商的货架上转移出去。
美联储一直在提高利率，以使用于汽车、住房、商业扩张等大宗购买的贷款成本更高。其目标是冷却需求，减缓40年来最快的通货膨胀。它能否在不给经济造成严重痛苦的情况下实现这一目标，将在一定程度上取决于企业交出巨额利润的难易程度。
如果随着需求减弱，企业开始降低价格以争夺客户，价格上涨可能会放缓，不会损失大量就业岗位。但如果他们试图守住巨额利润，转型可能会更加艰难，因为美联储将被迫更大幅度地挤压经济，更严厉地打压需求。
“消费者和企业之间的议价能力发生了巨大转变。”道明证券资深美国利率策略师Gennadiy Goldberg说，这是下一个必须调整的点——企业必须感受到一些痛苦。
9月21日，美联储进行第三次大规模加息，将利率提高到3％～3．25％之间。美联储预计，今年利率可能升至4．4％，2023年可能达到4．6％峰值。
汽车行业给人以希望，但也给人以警醒。虽然有迹象显示，随着供应复苏，二手车价格上涨开始放缓，但这一过程一直在停顿。而新车市场情况也说明，为什么降低利润帮助减缓通胀的道路可能是漫长的。
这是因为，在整体经济中发挥作用的三大力量，在汽车市场上表现得尤为明显。供应链尚未完全恢复，需求可能正在放缓，但仍有增长势头。事实证明，那些已经习惯收取高昂价格和攫取巨额利润的公司，正犹豫是否要放弃这样的高额利润。
汽车市场的两个部分——新车和二手车正出现分化。
由于疫情导致生产半导体和其他零部件工厂关闭，新车生产被打乱，目前只是在缓慢恢复。数据显示，新造汽车仍然稀缺。
几位行业专家表示，由于供应问题存在，未来几年产量都不会恢复到正常水平。价格仍在迅速上涨，经销商利润仍在大幅上升，几乎没有崩溃的迹象。
福特汽车今年第三季度零部件支出将比原计划多出10亿美元，因为一些零部件变得更加昂贵，也更难找到。
▍新车供需失衡或到2024年
相比之下，二手车供应历经疫情期间暴跌后现已反弹，批发价格下跌。但到目前为止，经销商并没有把节省下来的成本优惠给消费者。
根据考克斯汽车（Cox Automotive）数据，一辆普通二手车的价格稳定在28000美元左右，较一年前上涨9％。官方二手车通胀数据正在放缓，但只是略有放缓。
为什么二手车消费价格以及经销商利润需要时间来调整？这是一个谜。考克斯汽车首席经济学家乔纳森·斯莫克（Jonathan Smoke）认为，经销商的定价可能基于今年早些时候，当时成本较高。
“经销商们感觉到了，但由于他们根据购车价格来定价，消费者还没有看到价格折扣。”斯莫克谈到价格放缓时说。
一些打折例子出现在贝丝·韦弗（Beth Weaver）在宾夕法尼亚州经营的别克和GMC经销店里。二手车需求开始放缓，该公司已经亏本卖出几辆车。“我们仍然有一些能够盈利的模式——不像去年那样。”韦弗女士说。
像韦弗女士这样的行为可能会继续，但二手车价格下降的道路可能崎岖不平。韦弗女士认为，如果她把网撒得更广，就不必把价格降低这么多——她只在本地销售，不把汽车作为一种商业模式——但城市地区和南部部分地区的需求保持得更好。
一些经销商认为，压抑数年的二手车需求仍未得到满足。而且，他们还怀疑供应是否会大幅回升，因为2020年和2021年的汽车产量非常少，这让他们有信心和能力避免过度打折。
“我们几乎每天都根据市场动态给汽车定价。”比尔·范斯坦（Bill Feinstein）在新泽西州和新罕布什尔州经营本田汽车经销店，销售新车和二手车。他说，需求继续强劲，消费者仍然相对乐观。
但交易商和行业分析师一致认为，美联储加息可能改变这种局面。美联储一直在以1980年代以来最快速度提高借贷成本。随着购车融资变得越来越昂贵，二手车市场上，对价格敏感的汽车消费者可能开始更明显地减少购买，迫使二手车经销商降低收费。
但新车可能就不一样，因为供需仍然不平衡。
在范斯坦位于新泽西州的本田经销店里，通常有50到100辆新车。这比疫情最严重时的短缺情况有所改善，当时只有5辆或6辆新车。但与疫情前的1000辆相比却微不足道，与此同时，消费者仍然迫切需要新车。
“目前的一切都表明，消费者已经能够承受利率上涨。”范斯坦说。
美国银行研究汽车行业股票分析师约翰·墨菲（John Murphy）认为，新车供需失衡可能会持续到2024年，原因是零部件和劳动力短缺持续存在，以及中国对疫情的管理措施。
美联储可能会大幅加息从而抑制需求，但考虑到被压抑的购车欲望有多大，墨菲认为这需要付出很大努力。“可能不得不把利率提高到比目前更高的水平，甚至比预期更高的水平，可能到了某个点，痛苦已经足够大，以至于会看到需求暂停。”
如果需求超过新车供应，经销商获得巨额利润，可能会限制通胀缓解的速度。如果这种不匹配严重到足以让卖家，在不失去客户的情况下，继续推高价格，它甚至可能继续加剧通胀。
尽管汽车只是一个行业，但其恢复正常的不确定性，给美联储提供了一些教训。首先，新车生产清楚地表明，供应链中断正在改善，但并未消失。
汽车行业可以提供证据，证明经济规律可能最终会再次发挥作用。随着二手车库存增加，二手车价格至少停止上涨，专家称打折可能很快出现。如果出现这种情况，证明一旦供应赶上需求，企业将无法无限期地保持高价格和高利润。
但汽车市场强化了一种前景，即调整时期可能会持续一段时间。
汽车制造商正在考虑降低产量，以减少市场上的汽车数量，降低价格的做法并不那么常见。斯莫克怀疑，一旦这意味着将市场份额拱手让给竞争对手，他们就会考虑是否坚守这条底线，这一过程可能需要数月或数年。
“不敢说我们不会再有折扣，但要想回到那个世界，还需要一段时间。”斯莫克说。
（本文部分内容综合Automotive News、Bloomberg、Money、NewYork Times报道，部分图片来自网络）
原文标题 : 车价一路涨，降价待何时
