Vol.5/ 业绩状况
伴随着理想汽车在市场上的强势表现，AT128也得以大卖。2023年是禾赛科技上市的绝佳时间点。
首先，出货量同比增长4.6倍，营收相应地快速增长，2022年营收12.03亿，同比增长67%。预计一季度的增速依旧会在60%左右，维持增速。
其次，亏损并没有到十分夸张的境地。2022年净亏损3亿元，同比扩大22.85%。
此外，各项指标仍然健康。流动比率3.26倍，短期偿债压力小；资产负债率为26.03%，整体负债压力不大。
而禾赛接下来的业绩可能并不一定会如此健康。此前，禾赛的主要客户是造车新势力，包括高合、路特斯、集度等，新势力的不确定性大，销量波动也大，争取传统车企非常关键。
目前，赛力斯、上汽、长安建立合作让禾赛有了新的突破，但越是销量高且稳定的车企，话语权越高，禾赛科技们需要让渡的价格就会越大。
根据报道，禾赛正在争取小米的订单，此举可能是理想汽车之后，禾赛的又一笔关键订单。由于小米是禾赛的股东，预计大概率会成型。
有报道称，小米不但有很多定制化要求，还不协助承担研发开支。此外，小米一直奉行5%毛利的原则，按照小米一贯的特点，首款汽车必定不会走高毛利路线，压榨供应商是必然的选择。
有拆解报告显示，禾赛的主雷达成本为6000-8000元，补盲雷达1500元左右。根据财报粗略测算，每上一辆车，要亏3738元。给理想供货后，禾赛在2022年创造了历史最低毛利率，39.24%的毛利比2021年大幅减少了13.73个百分点。如果给小米供货，毛利率估计不会有明显改观。
并且，由于激光雷达还远未到最优解的程度，禾赛的费用开支，特别是研发费用始终比较刚性。2022年，研发费用同比增长50.69%，营销费用增长51.35%。费用率始终高于70%。
如果站在车企的角度，激光雷达实际上并不是必不可少，车企在乎的是成本、造价，即便激光雷达效果更好，如果无法降低成本，可能也将只局限在旗舰车型上。特斯拉就因为激光雷达的高价格始终没有配备。降成本的同时保持超越其它传感器的性能，是对激光雷达供应商的长期需求。
激光雷达要么走一条自我杀价的路，争取做到与其他传感器相差无几的造价；要么走一条颠覆之路，跳出这个低价内卷的怪圈。
这也是激光雷达在走的两条路：重视眼前销量的低价内卷，放眼未来的技术迭代。过去几年，禾赛选了第一条路，成效十分显著。
关于未来，李一帆提出“摄像头和激光雷达可能是同一个传感器了，也许叫 3D 摄像头。”但显然这样的技术路线能否确定还需要时间。
如同那个存在不同智慧人种的原始社会，禾赛的对手，不只是同行，还有整个智能驾驶传感器行业。
参考资料：
1.禾赛科技招股书，2022年财报，官方网站
2.激光雷达公司禾赛上市，中国电动车激烈竞争的受益者 来源：晚点LatePost
3.留给禾赛的时间不多了 来源：雷锋网
4.对话禾赛科技创始人李一帆：上市之后，是机遇也是挑战 来源：真格基金
5.激光雷达观察报告之 禾赛科技篇：聚焦芯片化技术架构 来源：海通国际
6.汽车行业深度报告：智能驾驶行业报告之产业链梳理 来源：东北证券
原文标题 : 数读禾赛科技：中国合伙人“理工版”？
