蔚来汽车“三板斧” 危中寻机?

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越挫越勇真英雄、知耻后勇有新生!

作者:叶问

编辑:杨爱国

风品:李玉

来源:铑财——铑财研究院

中东“土豪”出手,腾讯却要走了。第一大机构股东异位背后,蔚来汽车价值底色、发展前景到底咋样?

6月20日晚,蔚来宣布获得阿布扎比投资机构总计约11亿美元的战投。其中,蔚来向阿布扎比投资机构定向增发,金额7.385亿美元,预计最终正式交割时间7月初。同时阿布扎比投资机构与腾讯关联方签署了股份转让协议,前者将向后者购买蔚来约3.6亿美元股份。

据2022年财报,腾讯所控制的多个平台合计持有蔚来1.64亿股,持股比约9.7%。而交易完成后,阿布扎比投资机构持股比约7.0%,超越腾讯成为第一大机构股东。

01

毛利率1.5%、亏额新高

销量环降、规模效应何时来?

对于此番交易,市场多有积极评价。除股权投资外,最大看点集中在业务层面。不少舆论认为,凭借阿布扎比投资机构的中东影响力,将给蔚来出海打开增量空间。

这的确是个诱人话题。

目前,蔚来海外程度并不高,仅挪威有少量业务布局。在德国、荷兰、丹麦、瑞典四国只提供租赁服务,不直接销售。更多发展的是换电业务,援引中国证券报报道,蔚来计划加大对欧洲的能源业务,预计到2025年,蔚来将在海外市场建设1000座换电站,且这些换电站大部位于欧洲,以服务德国等市场。

若能开辟新市场,无疑一个重大利好。尤其于当下的蔚来而言,背负亏损重压、毛利率和交付量下滑。面对近在眼前的危机,亟需新曲线提振内外士气。

截至2022年底,蔚来现金储备455亿元。看似丰润,却架不住咄咄亏态:当年收入492.686亿元,同比增长36.3%;净亏144.371亿元,同比增长259.4%,创下亏额新高。

2020年至2021年,归母净利-56.11亿元、-105.7亿元。越卖越亏,肯定不是一个好信号,拷问企业的盈利能力、专业化精细化水平,规模效应何时来、是否陷入规模陷阱?

进入2023年,依然没有改观,一季度再亏48.04亿元,上年同期为18.03亿;毛利率1.5%,较去年同期的14.6%堪称大变脸。营收虽连续四季突破百亿,达到106.8亿元,同比仅增7.7%,低于市场预期。

要知道,同期理想汽车营收高达187.9亿元,同比增长96.5%。净利9.3亿元,且是连续两季度盈利。小鹏汽车营收虽只有40.3亿元,亏损却仅为23.4亿元。曾经三剑客“大哥”是否已有掉队之忧。

不算刻意危言。截至一季报,蔚来现金储备降至378亿元。短短三月减少了近80亿现金。烧钱底气有多足,还能烧多久呢?

聚焦市场最关注的交付量,蔚来一季度为3.1万辆,同比增长20.5%,环比下滑22.5%。理想汽车为5.2万辆新车,同比增长65.8%。其中仅3月就交付20,823辆,同比增长88.7%。小鹏汽车为18230台车,同比下滑47.25%。

4月,蔚来新车交付量6658辆,同比增长31.2%,环比下降35.8%。5月6155辆,环比再降7.6%,而理想汽车当月交付28,277辆,同比增长146%,连续三月交付超2万辆。

行业分析师郭兴认为,汽车业对规模要求太苛刻了,尤其是造车新势力,规模效应决定了核心盈利水平。对深陷亏损泥潭的蔚来汽车来说,销售额环比下滑、一季度毛利率新低,压力可谓自知,危机近在眼前。如何打破成长瓶颈时不我待。

李想曾表示,如果理想 L9、L8、L7 三款车的总销量下降到单月五六千辆,理想汽车的整车毛利率就会变成负数。

的确,新能源汽车业方兴未艾,正处快速发展期的蔚来需要花钱的地方很多,没有相应的销量支撑,持续性稳健力、发展后劲儿就要大打折扣。

据搜狐科技统计,2022年蔚小理三家企业合计烧掉228亿元研发资金,其中蔚来烧得最狠,研发投入高达108.36亿元,占当年492.69亿营收的20%以上。

2023年一季度,蔚来研发投入30.756亿元,同比74.6%。叠加上述亏额,企业财务压力不容小视。

另一厢,李斌在今年4月新能源汽车百人论坛期间表示,蔚来今年将建设1000座换电站。截至2022年底,蔚来累计建成换电站1305座。

无需赘言,急速进击的蔚来,难掩资金渴望、难掩新增量急迫。

02

放下高端身段 

全系降价、销量“大反攻”?

当然,对于造车新势力而言,危机从诞生那天起便一直存在。正是在一次次向死而生中,练就了变革能力。

以2022年为例,面对碳酸锂价飞涨、行业竞争加剧,蔚来、小鹏、理想纷纷开启组织架构、产品架构的大调整、迭代升级。

以2023年大卖的理想为例,2022年8月刚刚经历了迭代危机。当月交付量仅4571辆,同比下滑51.54%,环比下滑56.14%。正是得益于果断调整车型,经历阵痛后迎来爆发式增长。

自然,蔚来也不能坐以待毙。大招轮番上演,比如以下的“三斧子”。

上述一季报刚过,曾高喊“蔚来绝不降价”的李斌便祭出了“降价”大旗。

6月12日,企业宣布“全系车型降价3万元”,并向新用户终止提供免费换电权益。

据官方消息,新购车首任车主用车权益调整为整车6年或15万公里质保;免费换电补能不再作为标准用车权益,新用户可灵活选择在家充电或到充换电站付费补能,蔚来此后将推出灵活的充换电服务套餐。

将换电权益与车价分离,好处是部分车型价格更能“打”了,以蔚来ET5车型为例,最高售价32.8万元,采用电池租赁方案最低至22.8万元,不少消费者直呼“真香”。

力度足够巨大,以至有舆论吐槽李斌食言被“打脸”。要知道,就在两个月前的上海车展上,李斌和秦力洪信誓旦旦强调“蔚来是不会参与价格战的,蔚来的定价追求一步到位。”

或许,更有无奈与急迫。毕竟相比体面,面包更为实际。

乘联会公布的最新数据,折射了行业竞争的激烈程度。6月1—18日,新能源车市场零售32万辆,同比仅增1%,环比增长5%。今年以来,国内累计零售274.1万辆,同比增长35%;乘用车厂商新能源批发30.8万辆,同比下降8%,环比增长7%。

增速放缓,让从业者们集体“向下”。以北京为例,购买问界M5增程版,最高可享重庆补贴2万元、置换补贴1万元、价格减免1.3万-1.8万元,以及其他价值7000元的券和礼包。5月末,五菱宏光宣布降价,其中MINI EV轻松款售价2.98万元,原价3.28万元,入门版跌回3万以内。吉利开启6月购车节,哈弗开启618能源节.....

面对这一波波促销潮,冷眼旁观还是投身红海,对销量连续环降的蔚来来说,似乎并不难选择。放下高端身段也并不意外。

除了ET5布局20万-30万区间,全新ES6起售价也降至33.8万元,将与理想L7 Pro展开正面竞争,ES6若是选择电池租用,最低价降到26.8万元,与26.39万元的Model Y后驱版形成对标。

同时,产品迭代加速。5月下旬,蔚来ES6正式上市。6月蔚来ES8和ET5旅行版上市,7月份蔚来EC6即将上市。秦力洪表示,蔚来预计将在今年三季度开启销量“大反攻”。

显然,一场贴身肉搏在所难免。只是能否如愿反攻,仍需市场检验。

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