导语 | Lead
5月10日，吉利旗下高端电动车品牌极氪汽车终于完成了在纽交所挂牌上市，成为吉利系的第九家上市公司。上市之后的极氪，未来一片坦途？
本文出品|禾颜阅车工作室
撰文|张大川
编辑|禾 子
全文2486字
阅读需4分钟
又一家中国电动车品牌赴美IPO，上市首日股价上涨超过30%。
极氪发行价为21美元/股，上市首日的盘中一度触及29.32美元/股，收盘报28.26美元/股，市值约68.98亿美元（约合人民币498.5亿元）。截至5月15日（美东时间），极氪的股价都相对稳定，当日收盘价为26.74美元。
对于当前的极氪来说，IPO的完成意味着极氪找到了一个稳定的融资渠道，可以帮助吉利集团减轻投入的负担；在美股的上市也能够对极氪的全球化进程提供助力。
△极氪完成了在纽交所的挂牌，成为吉利系的第九家上市公司
2024年力争盈利
根据极氪招股书披露的信息，在2021年到2023年（以下简称“报告期”）内，极氪分别录得净亏损45.14亿元、76.55亿元、82.64亿元，三年累计亏损超过200亿元。不过，在报告期内极氪研发费用分别为31.60亿元、54.46亿元、83.69亿元，同比增长均超过50%。由此可见，对于电池、自动驾驶技术等核心技术的持续高强度投入成为极氪亏损的“罪魁祸首”。因此，尽快完成上市将成为极氪保持持续投入的关键一步。
△核心技术的持续投入成为极氪亏损的“罪魁祸首”
不过，好消息是，极氪的毛利率已经来到了两位数。报告期内，极氪的毛利率从1.8%增加至15%。基于SEA浩瀚架构带来的便利性，极氪在短时间内就推出了极氪001、极氪007、极氪009和极氪X四款车型销售。今年北京车展上，极氪MIX的亮相也吸引了不少关注的目光。在刚刚过去的4月，极氪的月销量达到了1.6万辆，今年前4个月交付接近5万辆。随着极氪销量的持续增加，前期的研发费用能够得到进一步摊薄，极氪的毛利率还有望得到进一步提升。按照极氪年初规划的冲击全年23万辆的交付目标，如果可以达成，极氪将很有可能在2024年实现扭亏为盈。
△极氪MIX的亮相吸引了不少关注的目光
除了自己卖车来赚钱之外，极氪也在输出技术。就像小鹏向大众、智己向奥迪以及零跑向Stellantis技术输出一样，极氪旗下的SEA浩瀚架构和相关车型技术也可以向吉利集团旗下其他品牌输出。目前包括沃尔沃、极星、路特斯和Smart都已经有了基于SEA浩瀚架构开发的车型，其中沃尔沃旗下的纯电MPV EM90更是极氪009的沃尔沃版本。
△沃尔沃旗下的纯电MPV EM90更是极氪009的沃尔沃版本
极氪的快和慢
极氪成立三年完成IPO，是最快走完这条路的新势力车企。从成立到完成IPO，蔚来用了4年、小鹏花了6年，理想汽车也用了5年。而极氪距离其2021年4月成立不过37个月。极氪不仅成为了第四家在美国挂牌的中国新能源车企，也成为吉利汽车在极星、亿咖通和路特斯之后第四家在美股市场上市的企业。
△极氪从成立到完成IPO的速度远远快于蔚小理
从表面上来看，极氪的速度很快，但事实上极氪并不快。极氪的背后是吉利集团几十年造车的积淀，尤其是吉利在2010年收购沃尔沃之后所打造的领克和CEVT（China Euro Vehicle Technology），给极氪做了很多前期的积累和铺垫。极氪从来不是在一张白纸上展开，如今极氪所使用的SEA浩瀚架构，在极氪诞生之前就已经成型了。更不要说，吉利为极氪提供了现成的包括制造工厂、供应链在内的一整套体系能力，以及吉利乃至沃尔沃品牌的品牌背书。
△极氪所使用的SEA浩瀚架构在极氪诞生之前已经成型
虽然上市速度很快，但是极氪离开身前的蔚小理还有一定的距离。截至5月10日收盘，蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车在美股的市值分别为105.81亿美元、283.18亿美元、73.03亿美元。对于极氪汽车来说，尽快提升市值完成对身前的小鹏和蔚来汽车的赶超，是离开自己最近的小目标。如今的吉利集团的确非常需要钱。从去年开始，吉利便先后出售了全部持有的戴姆勒卡车股票，一部分的沃尔沃汽车股票和所有的沃尔沃集团B类股。极氪股价高企，不仅意味着可以自己为自己筹资，而且在未来某个时间点也可以给集团做出贡献。现在吉利旗下的不少业务在前期都需要投入不菲的资金，都还需要长期投入。
△吉利旗下的不少业务都还需要长期投入
前路并非一片坦途
极氪能够走完上市的道路并不容易。但未来的挑战依然不小：
从市值角度来看，上周五收盘时极氪股价虽然大涨，市值达到近69亿美元，但是和其在2023年2月份时的A轮融资130亿美元的估值相比，还是存在一定的差距。当前，美股市场对于新势力车企并不友好。吉利旗下同样在美股上市的Polestar极星股价仅有1.3美元左右；特斯拉近日的股价在170美元上下，相比于峰值超过400美元的价格腰斩都不止；在美股上市的国内新势力蔚来、理想和小鹏的市值，相比于峰值都出现了较大幅度的回调。
△极星股价处于低谷
从大环境来看，作为极氪销售的主战场——中国电动车市场竞争堪称惨烈。几乎所有的车企都在赔本卖车，像小米和华为这样的跨界资本带来的冲击力更是之前蔚小理所不具备的。面对雷军自带的泼天流量和华为在智能驾驶以及智能座舱方面积累的核心技术，背靠吉利的极氪汽车生存下去并没有大碍，但是能够取得什么样的成绩，还有待极氪用成绩进一步说明。
△中国电动车市场竞争堪称惨烈，几乎所有的车企都在赔本卖车
此外，极氪如今在积极准备进军海外市场。按照规划，2024年极氪不仅将进入欧洲8国豪华市场，还将进入东南亚、中东、南美、澳洲等50个国家地区市场。与此同时，极氪与Waymo合作定制的基于浩瀚-M架构的车型即将进入美国出行市场。不过，在欧盟和美国两个最大的市场，中国车企面临的挑战不小。欧盟对国内车企发起的价格补贴调查虽然靴子还未落地，但有可能对国内出口欧盟的车企征收高额惩罚性关税。这就意味着极氪要进入欧盟市场，或着是借用沃尔沃的工厂，或者是吉利在欧洲建设一座工厂来绕开关税限制，这在短期内很难达成。至于和Waymo合作的车型，由于需要极氪来制造，能否绕开美国各种法规和关税的限制还需要打上一个不小的问号。
△极氪在积极准备进军海外市场
点评
极氪之外，吉利已经孵化出了吉利汽车、沃尔沃、极星汽车、亿咖通、钱江摩托、汉马科技、路特斯、力帆科技等多家上市公司。此外，像曹操出行、远程汽车、雷达汽车等也都在积极筹划上市。但是那些已经上市的企业当前的市值加在一起还没有比亚迪一家高。对于吉利来说，完成上市只是第一步。如何把企业的市值做大，给集团带来更大的支持，应该成为李书福对各家公司管理层的首要KPI。
（本文系《禾颜阅车》原创，未经授权，不得转载）
原文标题 : 三年完成IPO，极氪的快和慢
