理想汽车IPO:李想再次乘风破浪

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钱够吗?

造新能源汽车是一门特别烧钱的生意。粮草的充足程度将是公司的存亡生存基础。理想汽车手里大概有多少钱?业绩情况如何? 招股书显示,理想汽车2019年营收为2.84亿元,其中包括2.81亿元车辆销售收入。2020年Q1,公司的营收为8.52亿元,其中包括8.41亿元的车辆销售收入。

理想汽车IPO:李想再次乘风破浪

数据来源:招股书

理想汽车第一款车型——理想ONE从 2019年12月开始批量生产。该款车型切入的是15万元至50万元的7座大型高端SUV市场,该车的定位是15万人民币至50万人民币的SUV,主要针对的人群是有孩子的中国家庭。截至2020年6月30日,该车辆共交付超过1.04万辆。 这意味着,理想ONE用近七个月就完成了首批10000辆的交付,月交付量大概为1500辆。平均算下来,每辆理想ONE大约为公司带来10.8万元营收。

截至2019年12月31日,理想汽车的现金及现金等价物为12.96亿元;2020年Q1,公司净亏损为7711万元,拥有的现金及现金等价物为10.54亿元。 公司还还先于蔚来实现毛利转正。理想汽车在2019年Q4录得-9.5万元的毛利后,2020Q1毛利达6829万元,毛利率约为8%。而在Q1财报电话会议上,蔚来创始人兼董事长李斌透露,公司毛利尚未转正,2020年Q2的整车毛利率预计可以达5%,整体业务毛利率可以达到3%。 可见目前理想汽车公司的财务和现金流状况尚可。

就在公司提交招股书的前十天十天前,即7月1日,理想汽车刚刚获得5.5亿美元D轮融资,其中的5亿美元来自美团旗下全资子公司Inspired Elite Investments Limited,李想个人出资3000万美元。D轮融资后理想汽车估值为40.5亿美元。

理想汽车IPO:李想再次乘风破浪

理想汽车融资情况,数据来源:公开资料

美团并非首次押注理想汽车。早在2019年8月16日,理想汽车就宣布完成由王兴个人领投的5.3亿美元C轮融资,其中王兴个人领投近3亿美元。这意味着,在不到一年的时间里,王兴就向理想汽车共计投入了超8亿美元。

至此,王兴为此成为了理想汽车的关键人物。招股书显示,IPO前,理想汽车创始人、董事长兼CEO李想共持有公司25.1%的股份,享有70.3%投票权;王兴除了是公司唯一的外部董事,其个人及美团旗下全资子公司还持有理想汽车23.5%的股份和9.3%的投票权。

如此算来,加上D轮融资,理想汽车当下的现金及现金等价物大约有50亿元。而王兴和美团的大力支持某种程度上又给公司加了一层保障。 不过,考虑到新能源汽车巨大的研发投入和盈利难题,理想汽车手中50亿的的资金远远称不上充足。 对比其他两家已经上市的同行特斯拉和蔚来汽车,特斯拉作为全球电动车龙头,2019年全年净亏损还超过8亿美元。蔚来汽车2018年9月赴美IPO时募资15.18亿美元,但这笔不少的募资额依然跟不上公司的烧钱速度,截至2020年3月,蔚来汽车累计亏损达280亿元,现金流压力巨大。直到公司2020年4月获得合肥政府70亿元的战略投资和国有大行百亿授信,才暂时缓解资金压力。

回归理想汽车本身,公司目前仅有一款汽车,下个阶段该车型能否保持销量存在不确定性,公司需要更多资金来研发后续车型。根据计划,公司将在2022年推出更大尺寸的高级电动SUV。在此之前,理想汽车需要对理想ONE的自动驾驶和智能体验等功能、新款车型的研发等保持投入。 手里有粮,心里不慌,更何况好在理想汽车一直以成本控制水平强著称。理想汽车创始人李想2018年接受媒体采访时曾透露,自己对成本和效率有着“几乎变态的的成本和效率要求”体现在,团队超3200人只有两个VP , 高级总监寥寥无几;行政要求经济舱都必须买折扣最低的,经济酒店都要两个同性在一起住。

从招股书也可以看出,理想汽车最主要的花销是研发支出,2019年及2020年Q1,其研发支出分别约11.69亿和1.9亿。

理想汽车IPO:李想再次乘风破浪

数据来源:招股书

不过,理想汽车的研发投入只能算一般,仅为11.691亿元,加上2018年的7.937亿元,差不多24个月的研发投入接近20亿元人民币。 对比蔚来汽车,在首款ES8未实现交付前的2016、2017年,公司仅研发费用就分别高达14.7亿元和26亿元,超过40亿元人民币——比理想汽车多出了一倍。这个研发投入包括了两款整车开发,也有驱动电机、自动驾驶软件等方面的投入。2018年和2019年,其研发支出分别约为7.94亿元和11.69亿元,营销等支出分别约为3.37亿元和6.89亿元。 考虑到新能源汽车巨大的研发投入,理想汽车手中的资金远远称不上充足。可以对比其他两家已经上市的新能源汽车同行特斯拉和蔚来汽车:作为全球电动车龙头,特斯拉在2019年全年净亏损尚且超过8亿美元。

蔚来汽车方面,公司2018年9月赴美IPO募资15.18亿美元,但这笔融资依然跟不上公司的烧钱速度:截至2020年3月,蔚来汽车累计亏损已经达到280亿元,现金流压力巨大。直到公司2020年4月获得合肥政府70亿元的战略投资和国有大行百亿授信,才暂时缓解资金压力。

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