／ 02 ／
举债扩张
加速产业链布局
从2018年3月12日发布招股书到4月4日顺利过会，宁德时代仅仅用了24天。自当年6月在创业板敲钟之后，其股价更是一飞冲天，从25．14元／股的发行价飙升至如今的254．25元／股（截至2020年11月12日收盘），两年多的时间里涨了超10倍。而市值也从最初的786亿元扩大到如今的6000亿元左右，连翻四倍。
图源：新浪财经
宁德时代创始人曾毓群常说一句话，“假如我们不是世界第一，我们就没有存在的价值。”事实上，宁德时代之所以能在短短数年成长为行业巨头，与其马不停蹄的扩张是分不开来的。尤其是近段时间来，公司明显加快了对外扩张步伐，融资、签约、投资动作不断。
今年7月30日，宁德时代发布公告称，公司根据投资者认购情况共发行1．22亿股，非公开发行价格为161．00元／股，扣除发行费用后募集资金净额达到196．18亿元。主要用于宁德时代湖西锂离子电池扩建项目、江苏时代动力及储能锂离子电池研发项目三期、四川时代动力电池项目一期等。
图源：公司公告，发行对象及最终获配情况
8月11日，宁德时代又宣布拟围绕其电池业务对境内外上下游企业进行投资，投资总额不超过2019年末经审计净资产的50％，即不超过190．67亿元。
9月14日，公司首笔投资项目落地，当天宣布以25亿认购新能源装备企业先导智能7．29％的股份，成为后者第二大股东。
9月12日，宁德时代宣布其境外全资子公司时代瑞鼎已经发行15亿美元高级双期限固息债券，该债券已于9月10日获得超过135亿美元的认购，超额认购超过9倍。这也意味着宁德时代正式进入海外资本市场，显露出其全球战略布局的野心。
图源：公司官网，宁德时代全球情况
以上种种的大动作，体现在宁德时代三季度财报上，就是各项财务数据出现大幅增长。Q3财报显示，公司前三季度因投资活动产生的现金流量净额高达85．8亿元；而为了新增产能实现规模扩张，公司前三季度的在建工程价值达到56．56亿元，较去年年末增长了近2倍。
图源：公司Q3财报
而从负债方面看，截至2017－2019年各期末，宁德时代负债总额分别为231．92亿元、386．84亿元、591．64亿元，上升趋势明显。其中，公司负债又以流动负债为主，分别为178．90亿元、310．85亿元、456．07亿元，占负债总额的比例分别为77．14％、80．36％、77．09％，公司短期资金压力较大。
图源：公司财报，节点投研所
最新的Q3财报显示，截至今年三季度末，公司负债总额已经达到了711．87亿元，较去年三季度末的558．22亿元同比增长27．52％；负债率达到51．6％，相比二季度的55．26％有所下降；短期贷款则达到43．6亿，同比大增225％；一年内到期的流动负债13．5亿，同比增长47．8％。
一面是增速放缓业绩下滑，另一面是大规模举债加速扩张，宁德时代选择“拖着沉重的双腿快走”，源于其日渐显现的危机感。
