花钱：蔚来最多，小鹏最舍得
与营收和新车交付量排名相同，2020年仍是蔚来“花钱最多”。但和2019常被外界指责“花钱大手大脚”相比，2020年的蔚来正在极力控制成本。
财报显示，蔚来2020年销售成本为143．85亿元，同比增长59．4％，几乎是理想和小鹏销售成本的总和。过去一年蔚来交付了最多的新车，销售成本理应是最多的。
具体来看，蔚来的汽车销售成本为132．56亿元，占总销售成本的92．2％，与2019年89．7％的占比数据相比略有上升。可见蔚来已在努力回归造车主业，减少其他不必要的成本支出。
更为明显的数据是其营业费用的下降。2020年蔚来的营业费用为64．81亿元，相比2019年的98．80亿元下降34．4％，是三家中唯一一家营业费用降低的企业。
与2019年相比，蔚来的研发费用和销售、一般及行政费用都有不同程度的减少，这一方面是由于研发和运营效率的提升，另一方面则在于蔚来优化了销售网络并减少了员工薪酬和租金。
相比之下，2020年“最舍得花钱”的造车新势力反而变成了小鹏。虽然小鹏过去一年的营收只有58．44亿元，但其营业费用高达46．47亿元，达到营收的79．5％。蔚来的这一数据为39．9％，理想只有23．5％。
在营业费用中，小鹏的研发费用为17．26亿元。虽然相比2019年的20．70亿元略有下降，但这已经“花去”小鹏总营收的29．5％，小鹏也是三家中营收研发投入比最高的企业。
小鹏的特点之一，就是“舍得”在软件方面大力投入，如今已成效初显。小鹏官方数据显示，截至今年2月底，有超过20％的用户付费探索XPILOT3．0的核心功能NGP自动驾驶辅助系统，累计行驶里程超过130万公里。
何小鹏表示，2021年公司还将加大研发投入力度，将重点放在自动化方面，包括自动驾驶软件、数据、算法、自动驾驶国际化、下一代自动驾驶技术和与自动驾驶相关软件驱动的硬件变革等，预计增加超过1倍的研发人员。
三家企业中，成本控制得最好的还是理想。2020年其营业费用为22．19亿元，只比2019年增加3．6亿元。其中，研发费用11亿元，与2019年基本持平。
利润：三家同步由负转正，但方向各不相同
由于营收同比大增和成本控制得当，三家企业都获得了正向毛利。
财报显示，2020年蔚来毛利润为18．73亿元，与去年同期11．99亿元的毛亏损相比，增加30．72亿元，在三家中增幅最大。理想以15．49亿元的毛利润紧随其后，小鹏则获得毛利润2．66亿元。
毛利润由负转正的同时，三家的毛利率也终于都为正数，摆脱了此前“卖一辆亏一辆”的境地。
其中，毛利率最高的是以“省钱”著称的理想，其2020年毛利率为16．4％；其次是蔚来，为11．5％；研发方面大幅投入的小鹏最低，为4．6％。但小鹏的毛利率增长速度是最快的，与2019年相比涨幅超过28％，多于蔚来的26．8％。
对于三家造车新势力来说，转正的毛利率是一个向好的信号。这固然与新车交付量的上升密切相关，但细看财报，三家企业也用了不同手段促进毛利率转正，这使得他们仍要“绷紧神经”。
毛利率最高的理想坦承表示，短期理财产品投资产生的收益影响了最终的毛利率。据理想CFO李铁预计，随着2021年交付量的提升和制造费用的下降，理想的毛利率将达到19％－20％之间。
蔚来销售碳积分的行为也在帮助自身改善毛利情况。2020年Q4是蔚来毛利率最高的季度，创下了17．2％的单季毛利率纪录；其中值得注意的是，在ES8和EC6交付量增加的同时，蔚来还销售了毛利为1．2亿元的碳积分，贡献了1．8％的毛利率。在2021年，蔚来还将销售2020年产生的20万个碳积分，随着积分价格的升高，预计会为公司带来更高毛利率。
与前两者不同，小鹏虽然毛利率最低，但其在卖车之外提升毛利率的手段，是最接近未来车企盈利方式的。在大幅投入软件研发的过程中，小鹏同样注重将这部分支出变现，尝试走特斯拉软件收入的商业模式。
P7是小鹏旗下的明星车型，2020年Q4交付的8527辆P7，95％都支持自动驾驶辅助系统XPILOT。小鹏官方数据显示，目前有20％的P7用户都激活了XPILOT3．0；今年1月26日P7完成OTA升级后，10天的装车率就达到了97％。
即便三家造车新势力在2020年都获得了正向毛利率，但总体仍处于亏损状态。净亏损最多的是蔚来，为53．04亿元；最少的是理想，1．52亿元的亏损额最趋近于盈亏平衡。
好在三家企业都拥有充足的现金储备，这使他们暂时不用担忧“金钱问题”。截至2020年末，蔚来拥有424．5亿元的现金储备，是去年10．6亿元的40倍有余，小鹏拥有现金储备353．4亿元，理想则是298．7亿元。
结语
由于量产时间早，蔚来在2020年凭借最高的交付量获得了最多的收入。在努力降本增效的情况下，其成本较2019年进一步压缩，毛利率随之上涨，总体表现略微领先。
但理想和小鹏也毫不逊色。2020年，理想只凭借理想ONE一款量产车型，成为交付量仅次于蔚来的造车新势力，且成本控制一直游刃有余，获得了最高的毛利率；小鹏则瞄准自动驾驶软件大举投入研发，且是唯一一家能够在2021年交付新车型的新势力。
孰前孰后的论断尚早，战争才刚刚开始。
作者：张男
