2030零排放目标超预期加速美国电动化

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1.每周一谈:2030零排放目标超预期加速美国电动化

2021年,美国电动车市场在政策刺激下高速增长,全年销量预期不断上调。7月美国完成电动车销量5.8万辆,同比增长138%,环比增长19%,1-7月累计销量33.1万辆,同比增长220%,已基本达到2019年(32.2万辆)、2020年(33.3万辆)全年的销量水平。

分车型来看,2021年1~6月特斯拉Model Y/3以明显优势领先其他车型,特斯拉各车型在美国累计销量13.76万辆,市占率50.4%,另外欧洲德法、日本车型在美国表现相对较好。

拜登政府对美国电动车产业的政策扶持力度不断加大,直接推动美国新能源车市场超预期增长:

2021年3月31日,拜登宣布将在未来8年内投资1740亿美元,帮助美国本土电动车及上游电池材料供应链发展,并在2030年建成50万个充电桩。

2021年5月26日,美国参议院财政委员会通过《美国清洁能源法案》提案,计划提供316亿美元电动车消费税收抵免,对满足条件的车辆将税收抵免上限提升至12,500美元/辆(原为7,500美元/辆),税收抵免将在渗透率达到50%后的三年内退坡(原为累计销量20万辆后退坡)。

2021年8月5日,拜登签署行政令,提出美国2030年零排放汽车比例达到50%的目标(原预期40%),包括EV、PHEV、燃料电池汽车,并将启动长期燃油效率和排放标准的制定。

在上述一系列政策推动下,7月美国电动车渗透率提升至4.5%,相对2020全年平均2.2%的渗透率,提升2.3 pct。为达到2030年50%的零排放汽车目标,我们预计后续具备法律效力的扶持政策将陆续发布。

与此同时在市场端,美国本土车企对电动车市场的规划同样野心勃勃:

福特:规划到2022年累计推出40款电动车,其中16款为EV车型;2030年EV车型销量占集团总销量的40%,对应其在北美的电池年需求量将达到140GWh,在全球电池年需求量将达到240GWh。

通用:规划到2025年累计推出30款EV车型,到2025年底美国市场在售车型的40%为EV;与LG能源成立电池合资公司Ultium Cells,已公布的两处产能于2022~23年陆续投产。

目前美国车企的电池供应厂商主要为以LG能源、松下、SKI为代表的日韩企业,我国企业参与美国电动车产业链的主要环节为电池材料。

在美国政府政策推动、车企加速推出新车型的刺激下,我们预计2021年美国新能源车销量将达70万辆以上,同比增长120%。推荐关注进入LG能源、松下供应链的电池材料企业当升科技、贝特瑞、璞泰来、天赐材料、恩捷股份、星源材质。

投资摘要

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市场回顾

截止7月30日收盘,本周电力设备及新能源板块上涨3.6%,相对沪深300指数领先1.31 pct,在中信30个板块中位列第8,总体表现位于中上游。从估值来看,电力设备及新能源行业56.3倍,前期高位回调后快速复苏,保持高速增长。

子板块涨跌幅:从子板块方面来看,风电(+0.4%),锂电池(+1.7%),储能(+2.9%),输变电设备(+3.8%),核电(+4.5%),太阳能(+5.3%),配电设备(+8.8%)。

股价涨幅前五名:金银河、奥克股份、江特电机、永太科技、欣锐科技。

股价跌幅前五名:海优新材、圣阳股份、美畅股份、英杰电气、中信博。

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行业热点

碳减排:中央政治局会议表示尽快出台碳达峰行动方案、纠正运动式“减碳”。

新能源车:美国提出2030年零排放汽车比例50%目标。

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投资策略

新能源车:中、欧、美新能源车销量高位稳定增长,渗透率持续提升,国内以爆款车型拉动整体销量模式仍将延续,拉动电池材料价格持续上涨。本周锂电池产业链价格变化情况:锂电池稳定;上游原材料部分上涨:氢氧化锂(+5.3%),六氟磷酸锂(+5.5%),碳酸锂(+2.5%),硫酸锰(+1.8%);三元前驱体(+1.9%),正极NCM(+1.8%),负极材料、电解液、隔膜价格稳定。我们看好三元高镍化+磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势,推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、星源材质、欣旺达。

光伏:硅料价格连续小幅下调,全年技术路线由P型向N型逐渐转换以及大尺寸组件趋势明确。本周产业链价格情况:硅料(+0.5%),硅片环节多晶金刚线(+2.9%);电池片环节多晶金刚线(+1.6~2.1%);组件:进口182?单面单晶PERC(-1.2%);光伏玻璃价格基本稳定。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势,推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份、组件新贵天合光能。

风电:全国1-6月新增风电装机10.84GW,同比增长71.5%。风机价格持续下调,4月国家电投标价2588元/kW,相对去年同期下降35%。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

储能:国内首批电厂侧储能行业标准正式发布,将于今年10月26日正式实施。新型储能发展指导意见征求稿发布,2025年装机规模达30GW以上。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美,户用储能龙头派能科技。

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投资组合

隆基股份,宁德时代,国电南瑞,璞泰来,阳光电源各20%。

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风险提示

新能源汽车销量不及预期;新能源发电装机不及预期;材料价格下跌超预期;核电项目审批不达预期。

报告正文

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行业热点新闻

中央政治局会议:尽快出台碳达峰行动方案、纠正运动式“减碳”。要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作,尽快出台2030年前碳达峰行动方案,坚持全国一盘棋,纠正运动式“减碳”,先立后破,坚决遏制“两高”项目盲目发展。

美国提出2030年零排放汽车比例50%目标。8月5日,美国总统拜登签署行政命令:2030年,美国国内市场销售的所有乘用车和轻型卡车新车中,有50%是零排放汽车,包括纯电动汽车、插电式混合动力汽车、燃料电池电动汽车。

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投资策略及重点推荐

新能源车中、欧新能源车销量保持高位稳定增长态势,渗透率持续提升,国内以爆款车型拉动整体销量的模式仍将延续,拉动电池材料价格持续上涨。本周锂电池产业链价格变化情况:锂电池价格保持稳定;上游原材料部分上涨:氢氧化锂(+5.28%),六氟磷酸锂(+5.53%),碳酸锂(+2.47%),三元前驱体(+1.93%),硫酸锰(+1.75%);正极材料部分上涨:三元材料(+1.77%);负极材料、电解液、隔膜价格稳定。我们看好三元高镍化+磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势,推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、星源材质、欣旺达。

光伏1)硅料价格连续四周下调,硅片、电池片价格累计降幅较大;2)全年技术路线由P型向N型逐渐转换以及大尺寸组件趋势明确。本周产业链价格情况:硅片价格部分上升:国产多晶金刚线(+2.86%);电池片价格:多晶-金刚线进口(+2.11%)、国产(+1.58%);组件价格:进口182单面单晶PERC(-1.21%)、进口210单面单晶PERC(-1.21%);硅料、光伏玻璃价格基本稳定。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势,推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份、组件新贵天合光能。

风电:全国1-6月新增风电装机10.84GW,同比增长71.5%。风机价格持续下调,4月国家电投2021年第十二批风机集中招标开标,规模共计1900MW,报价最低降至2396元/kW,均价2588元/kW,相对去年同期下降35%。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资:可再生能源装机占比加速提高,特高压对解决可再生能源发电的消纳问题具有重要作用。国家电网“十三五”期间完成电网投资2.38万亿元,建成投运特高压工程19项,2020年特高压建设项目投资规模达到1811亿元,推动电网向能源互联网升级,促进能源清洁低碳转型,加强坚强智能电网建设。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

核电:2021年1-6月,核电发电量1951亿kWh,同比增长13.7%。截至2020年底,中国在运、核准在建机组共66台、装机7075万千瓦。其中,在运48台、4989万千瓦,居世界第三;核准在建18台、2087万千瓦,居世界第一。我们看好产业链龙头企业中国核电、久立特材、应流股份。

储能:国内首批电厂侧储能行业标准正式发布,将于2021年10月26日正式实施。新型储能发展指导意见征求稿发布,2025年装机规模达30GW以上。国网发布构建新型电力系统六项重要举措,“十四五”投资抽水蓄能1000亿元。两会期间,多位代表委员建议将储能产业纳入能源发展“十四五”规划。发改委正式明确新基建范畴,受此利好,充电桩“地补”政策密集出台,预计今年全年完成投资约100亿元,新增公共桩20万台,新增私人桩超过40万台,新增公共充电站4.8万座。中国的电化学储能能力达到170万千瓦,预计未来几年储能市场将继续稳步增长。工信部公示了第五批《锂离子电池行业规范条件》企业名单,共有15家电池企业入选。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美,户用储能龙头派能科技。

我们本周推荐投资组合如下:

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