文丨孙光辛
编｜刘雨琦
造车新势力的格局，在2021年一整年角逐后发生了哪些变化？
小鹏、蔚来、理想三家财报相继发布，答案也逐步浮出水面。
2021年，“理小蔚”量产后，首次年交付量均逼近10万大关，这对于国内整个造车新势力来讲，是一个新的转折点。
过去一年，新能源汽车市场几乎在跌宕起伏中度过。
价格上涨、销量下降，几乎成了2022年开年的主旋律。随着行业巨头特斯拉宣布涨价，国内品牌接连跟进。一方面是由于原材料尤其是“三电”的价格上涨，导致理想和小鹏平均涨价在1万元左右；另一方面，则是新能源汽车补贴退坡后，导致的第四季度销量大幅度下降。
与涨价和销量滑坡一同到来的，还有供应链端的挑战。2月，苏州遭遇疫情，理想等车企的零部件供应受到影响，3月上海的大规模疫情，也让三家的线下销售收到强力阻击。
在这样的市场背景下，此时三家发出的财报更加值得关注。通过数据梳理，光锥智能发现无论是国内的竞争格局还是国际趋势，财报中都透露出了一些关键性的改变：
交付量层面：“理小蔚”座次调整，小鹏升至榜首，蔚来下半年疲软，以毫厘之势领先理想；虽然交付量相比去年有了大幅增速，但相比于2020年特斯拉首次实现盈利时的50万年交付量，依旧相差甚远，行业仍处于初级阶段；
业绩层面：三家营收都在100％～300％增速之间，仍在快速增长。另外，在毛利率上，涨价是提升毛利率的一个重要手段，但持续亏损局面仍未改变。扭亏为盈的拐点在何处？理想汽车已经出现单季盈利的情况，蔚来也提到预计在2024实现盈利。
趋势层面：在成本和政策双重承压的背景下，三家均在加大研发投入，其中包括自动驾驶系统、芯片、“三电”以及人才的招募，同时三家均准备在2022年推出新车型，在新的细分市场中，以新车带销量。
对比来看，三家车企在各方面的表现各有喜忧，但可以确定的是，2022年的角逐一定更加强劲，三家的交锋点也会越来越多。
狂奔中的新排位
全球性的供应链问题对车企都是一种挑战，在这样的大环境下，交付能力愈发成为新能源赛道竞争的关键，交付量的重新排序，也是此次三家财报中最受关注的改变。
2021年，蔚来的交付量为91429辆，同比增109．1％；理想汽车的交付量为90491辆，同比增177．4％；小鹏汽车的交付量为98155辆，同比增263％。
可以看到，小鹏增长强劲，且主要集中于第三和第四季度的成倍增长，而理想由于“一拳打天下”，其增速在三家中保持稳定。相对于理想汽车和小鹏汽车，蔚来在后半年交付量增速疲软且峰值突破力差，全年没有一个季度交付量超过3万，以致丢失第一的宝座。
在新能源汽车高速发展阶段，不进步就意味着倒退。
财报显示，2021年，蔚来总收入为361．36亿元，同比增122．3％；理想汽车总收入为270．10亿元，同比增185．6％；小鹏汽车总收入为209．88亿元，同比增259．1％。小鹏汽车因销量的增长，收入增速最大。虽然目前从销量来看，蔚来仍保持较大的领先优势，但理想和小鹏的增速都十分迅猛。
相对于销量而言，新势力车企的毛利率更值得考究一番。值得注意的是，小鹏虽然卖的最多，但是赚的却最少，亏损最大。小鹏无论是毛利率还是利润率，都是三家最低的。
数据显示，2021年蔚来的毛利率为18．9％，汽车毛利率为20．1％；理想汽车毛利率为21．3％，汽车毛利率为20．6％；小鹏汽车毛利率为12．0％，汽车利润率为10．9％。当然，小鹏汽车整车毛利率较低也是有原因的，小鹏几款车型的客单价均在20万元区间，相比之下，蔚来和理想核心车型的单价都在30万元以上。
另一方面，虽然2021年理小蔚的净亏损均有所扩大，但小鹏汽车在交付量创新高的背景下，其净亏损也是最高的，净亏损达到了 48．63 亿元，同比78．0％。单车净亏损约 5 万元。
而蔚来虽然增速疲软，在亏损层面却是三家率先开始亏损收缩的。蔚来财报中显示，2021年度净亏损40．16亿，较上一年度下降24．3％。而理想汽车净亏损3．21亿元，亏损金额最低，但同比增长了112％。
从财报数据上看，营收、毛利增长的同时，三家新势力的净亏损却在扩大的原因，是研发费用和销售、一般及行政费用增长。
1、研发费用：小鹏排第一，蔚来排第二，理想最为精打细算。2021年，蔚来、理想汽车、小鹏汽车的研发费用分别为45．92亿元、32．86亿元、41．14亿元，同比分别增84．6％、198．7％、138．4％；而在研发费用率方面，小鹏依然居首，19．6％的研发投入比远高于理想的12．18％和蔚来7．3％。
通过对财报的梳理光锥智能发现，研发投入一共分为两部分：一是自动驾驶系统，包括道路识别系统、视觉识别系统的自研、芯片的自研、电池的自研，大大增加了研发成本；二是对于新车型的整车研发，也占据了一定比例。
2、销售、一般及行政费用：2021年三家都相继提高了销售、一般及行政费用。蔚来68．78亿元居高、理想、小鹏34．92亿元、53．05亿，同比分别增74．9％、212．1％、81．7％。
基于2021年的整体情况，蔚来、小鹏汽车对2022年一季度销量也做了预计。蔚来预计第一季度汽车交付量为25000－26000辆，同比增长24．6％至29．6％，收入96．31亿－99．87亿元同比增20．6％至25．1％；小鹏汽车预计第一季度汽车交付量为33500至34000辆，同比增151．1％至154．9％，收入72亿－73亿元，同比增144．0％－147．4％；理想汽车由于财报公布较早，未给出明确的业绩展望。
虽然从净利率上看，蔚来、理想汽车、小鹏汽车的盈利能力均有所提升，理想汽车已经出现单季盈利的情况，蔚来也提到预计在2024实现盈利。
在2021年，三家的长短板也逐渐显现：蔚来利润高但增长陷颓势、小鹏产品多卖的多但利薄价低，理想财务表现稳健但缺乏新增长点。
