2022,蔚来汽车能否深蹲起跳?

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撰文 | 吴先之 冷泽林  

编辑 | 王   潘

北京时间3月25日,蔚来发布2021年全年与第四季度财务数据。

财报显示,2021年全年,蔚来实现营收361.4亿元,同比增长122.3%,整车毛利率为20.1%。全年调整后净亏损30.1亿元,同比下降41.2%

具体到单个季度来看,蔚来第四季度实现营收99亿元,同比增长49.1%。毛利润为17亿元,同比增长48.8%,调整后净亏损为17.5亿元。

早前理想公布同期财报时,在供应链尚未走出困境的条件下,已率先实现单季度层面盈利。这一事实表明,新造车的竞争已从单纯的活下去、月交付破万,来到企业综合运营方面。

虽然当下新能源上游原材料大涨,导致主机厂也纷纷提价,不过李斌在电话会议中透露,目前蔚来并没有提价的想法,接下来会根据市场情况来看定价政策是否调整。

运营效率之战

当月交付量迈过一万关口时,由于用户群体、价格区间、主力车型的差异,只拿着交付数据去看市场竞争格局就变得不那么靠谱了。

从活下去切换到怎么活,将会是接下来蔚来需要思考的事情。

例如,2021年12月,蔚来交付10489辆,同期哪吒交付10127辆看似无限逼近,可两家产品的价格、市场策略以及车型都完全不同,月交付破万,对两家有着完全不同的意义——于哪吒意味着在下沉市场占据一席之地,于蔚来不止是用户群体的扩张,甚至还会为换电服务带来更多用户。

光子星球分析过去一年蔚来公布的逐月交付数据发现,进入去年下半年后,蔚来受到供应链与车间调试的影响,交付量环比增长曾发生剧烈波动。而在最低的8月与10月,ES6大幅回落严重拖累了整体数据。

目前已放量的ES8、ES6、EC6三款SUV当中,从13个月交付情况看,ES6决定了蔚来整个大盘是否稳固。值得注意的是,去年下半年到今年,岚图FREE、自由家NV、理想L9、小鹏G9、AITO 问界M5先后涌入40万或中型SUV中,意味着ES6将面临着前所未有的激烈竞争。

过去13个月,ES6总计售出46721辆,相比理想ONE逊色不少,何况身后还有虎视眈眈的其他品牌,SUV争夺战的激烈程度可能是新能源汽车最甚的。

除车型之外,理想是蔚小理三家中毛利率最高者,得益于对效率和整体成本控制,已在去年第四季度实现盈利。同样,蔚来定位中高端,随着产业链、车间以及销售网络成熟,毛利率为正之后,距离结构性盈利已相当接近。

自2020年第二季度,车辆毛利率达到9.7%之后,近七个季度,蔚来整体毛利率从8.4%逐季抬升至本季度的17.2%,车辆毛利也来到20.9%。

具体到成本侧,蔚来在销售成本方面依然保持着较高增速,这是阻碍其净利润扭亏为盈的主要因素。尤其是进入2021年以来,各类费用呈加速扩大的趋势,只是因为营收增速更高,覆盖了市场销售与管理费用,而获得正向毛利。然而由于整体运营成本居高不下,因此短期依然没有实现净利润为正。

今年芯片供应紧张持续,这将进一步阻碍中高端车型放量。早前有车企曾向光子星球透露,为了应对短缺,主机厂往往会在真实需求基础上上调采购计划,以获取更多芯片,供应商也会考察车企上报的需求,满足一定比例,毕竟自己手里余粮有限。

需指出,只有提升交付量才能确保营收维持增长态势,从而覆盖快速上升的销售成本。依赖营收与成本的剪刀差是蔚来实现扭亏的唯一路径,所以我们认为合肥新厂投产将是其能否扭亏的关键节点。

“因为世界变化太快,我们需要在目标和行动之间建立联系,像2023年、2024年和我们现在2021年做的事情之间能不能建立起关联,这个是非常重要的。”今年初李斌如此告诉光子星球。

从财务及交付数据上看,蔚来运营效率相对较低的问题是其渐渐被追赶甚至超越的主要因素。但我们细数蔚来这一年的变化,基于李斌的自述,蔚来的布局正似一幅画卷徐徐展开。

2021年,没有新车交付是导致蔚来交付量增速不及其余主机厂的主要原因。而我们再往前追溯,这一原因或许也与蔚来在花钱方面“大开大合”的风格有关,

如果说李想是勤俭持家的模范主妇,那么李斌便是善于在外应酬的家庭顶梁柱。

据36氪报道,蔚来的离职高管在采访时曾称,“蔚来主打的是C端的产品体验,我们做研发几乎不考虑BOM(物料清单)成本。”

对于蔚来强调服务的案例我们已经听过太多,李斌亲自站台、参加活动,甚至丢掉儒雅随和的形象“大骂”员工的服务不周到,不计成本建设蔚来中心、蔚来空间等等。

太过强调服务和用户感受使得蔚来花钱如流水,也间接占用了部分研发费用,导致“寒冬”来临时无钱可花,后续产品更新不及时。不过蔚来与用户的关系也像是一段渡过热恋期的情侣,很难理清某一方在其中得与失。

2019年用户拯救了蔚来,但可以预见,接下来的竞争中服务的“戏份”或许将越来越低,因此2021年的新能源繁荣并不属于蔚来,更像是蔚来的缓冲期。

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