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研发投入低 高效使然？
全域自研“含金量”之思
与传统车企相比，新四化创新是新势力最大优势。
细分各家玩法也不同，蔚来的服务，小鹏的自动驾驶，理想的产品定位。零跑则是“全域自研”，招股书显示其电芯和内外饰是外购，其它算法、软硬件、电子电气架构等都是自研。
零跑科技自称“中国目前唯一一家具有‘全域自研’能力的造车新势力”，实现了底层接口、算法和数据通讯协议的统一。
以畅销车型T03为例，起始售价不到7万，却实现了L2级自动驾驶。今年开始交付的C11，以不到20万元的起售价实现了零百加速4秒，无框车窗等豪车才能达到的配置。
换言之，零跑销量崛起，除了薄利跑量、自研优势亦不可忽略。能掌握底层核心技术，不仅产品控制力强，更有利供应链稳定，稀缺价值不言而喻。
考量在于，相比蔚小理，零跑汽车研发投入却极低。2019年－2021年研发费为3．58亿元、2．89亿元和7．40亿元，分别占比公司总收入的306．4％、45．8％和23．6％，不增反降。
而仅2021 年，“蔚小理” 研发投入就达 45．92 亿元、41．14 亿元及 32．86 亿元。即一年投入就远超零跑三年总和。甚至与第二梯队威马的差距也肉眼可见，2019－2021年分别为8．928亿元、9．921亿元及9．812亿元。
对此，朱江明回应称，2019年至2021年公司花费14亿研发出三款汽车，这是在高效规划下的合理费用区间。
话虽如此，可真正拿出手的还是T03，看看上文S01的销量折戟、品控质疑，有多高效高质？
以芯片为例，零跑此前曾大力宣传 C11 车型搭载“凌芯 01”，该芯片由零跑与大华联合研发，是国内首款具有完全自主知识产权的车规级 AI 智能驾驶芯片。
可就算力而言，“凌芯 01” 单芯片仅 4．2TOPS，远落后于特斯拉 HW3．0 的 144TOPS 芯片，也不及其他新势力搭载较多的英伟达芯片。
而同样号称自研，小鹏汽车表示自己是“全栈自研”，也就是应用和算法层面进行自研。研发范围缩小不少，投入却比零跑大的多。
说千道万，不如白银一片。有无研发“摊大饼”嫌疑？数量之外，全域自研的质量、含金量咋样呢？
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从补血到造血
更多机会更多背负
三年内，在智能化上超越特斯拉！这是2021年，朱江明为零跑规划的发展蓝图。
作为大华股份的创始人、CTO，朱江明在安防领域早有威名。作为60后，朱江明也明显比其他新势力当家人年长不少，可从上述言语看不缺激情、激进性。
往期看，作为跨界“门外汉”，雄心勃勃的朱江明走了不少弯路。其曾回忆“2015 年我刚想做汽车的时候，真不知道汽车有哪些专业，我去招人，要招哪些人，都是一抹黑。”
因一度受困生产资质，零跑发展进程远落后于蔚小理。即使今年销量如虹，仍有些起大早赶晚集。
好在有资本加持，IPO之前零跑至少已完成6轮融资，总金额超115亿元。但截至今年一季度末，公司含受限资金在内的现金及现金等价物为52．31亿元。如按上述亏态，预计只能维持到今年底。
能如愿上市补血，零跑汽车着实松了口气。可也只是暂时性的，如上所文，资本也是有耐心、限度的。尤其寒冬之下，上市只是第一步。本以落后的零跑企业，要想持续博个好估值，从补血到造血才是最终解。
可否知耻后勇、翻盘逆袭？
放眼智能驾驶江湖，已变了天。吉利、比亚迪为代表的传统车企、“蔚小理”为代表的新势力，华为、小米、阿里为代表的跨界者不断加大押注，竞争日益高阶、日益内卷。
这意味着，赛道充满机遇、更充满变数、限制，零跑汽车面临的挑战或比想象更大。
当然，零跑汽车仍具备着不少可能性。
截至2021年12月31日，零跑汽车全国门店已达291家，同比增加3倍，扩张之快业内也属前列。
产品矩阵上，为降低零跑T03依赖、摆脱低价标签，零跑不断尝试丰富产品线。据零跑汽车规划，拟2025年之前推出八款新车型，涵盖轿车、SUV及MPV。颇有蔚来全域产品矩阵之势。
特别是进阶中端市场的势头，尤为逼人：去年10月开始交付C11销量逐步攀升，今年第二季总量破万。指导价18－27万的零跑C01预计9月28日上市，零跑汽车称预订量已超10万台。
从“全域自研”到“全域产品”，可以说零跑汽车从不缺发展信心、发展故事。只是市场最终是核心实力说话。
以进军中端市场为例，从上文的哑铃到纺锤切换看，零跑上述布局符合大势，可能不能如愿分羹，能分多少羹，挑战亦多多。
君不见，特斯拉、蔚来们也在下沉加速、快速跑马圈地。以蔚来为例，今年一季度财报会议上，蔚来正式公布子品牌阿尔卑斯， 将于2024年下半年交付，车型定价 20 万－30 万元之间。8月又爆出一新品牌，起价10万元。甚至李斌曾言“蔚来汽车的车主们，如家庭第二台车就应该是KiWi EV 这样的产品，时尚、年轻、好玩。”
另一厢，靠廉阵营的上探者也非零跑一家。如销量起势更猛的哪吒汽车，7月末哪吒S正式上市，售价19．98－33．88万元。
互攻腹地，意味着新能源格局远未固化，零跑仍大有机会；也意味着车市厮杀将更惨烈，零跑不乏背负。
江湖未定，谁逆袭谁出局，不排除一时的运气使然，但笑到最后的必是规模效应的胜出者。
零跑汽车胜算几何？又凭啥胜出呢？
本文为首财原创
原文标题 : 零跑汽车上市野望 挑战刚刚开始
