蔚来在国内市场以用户服务与换电闻名，这种烧钱式的商业投入，需要配合着业绩（交付量）长期的高增长，直至商业规模达到一个标准。之后，由规模效应摊薄这些固定成本，实现竞争中的胜出。
该重模式厉害的点，在于企业不惜投入，提供了超过行业标准线的服务质量，以强产品体验／服务体验吸引用户，抓力很强。它的弱点也很明显，规模效应未来之前，增长一旦放缓，亏损会不断扩大，最终压死企业，模式很脆弱。
从今年Q3财报来看，蔚来烧钱换空间的战略来到了它的临界点，亏损走高的同时收入和交付量不可逆的下滑。毫无疑问，此时的蔚来并未进入规模效应红利时期，留给蔚来的未来，充满了悲观色彩。
增速不可逆的由3转2
伴随传统汽车巨头在新能源领域的频繁落子，造车新势力短暂的“模式红利”开始势衰。这两年，如果不能交出较为优秀的答卷，它们的先发优势将在传统巨头巨大的品牌惯性中消失殆尽。
相比于亏损的不断扩大，蔚来最大的危机是营收与交付量两个数据的双双下滑。
数据来源：根据财报整理
从2020年Q2开始，蔚来营收由不到40亿元节节攀升，连续6个季度实现超过三位数的同比增长。自2021年Q4开始，增速开始进入两位数时代，连续四个季度的增幅下滑趋势，预告着蔚来营收增速由3位数不可逆的向2位数变化。
数据来源：根据财报整理
新车交付上呈现类似的走向，自2021年Q4季度进入双位数时代后，同样是连续4个月增速下滑的曲线。虽然季度新车交付由2020年Q1的三千多辆，Q3季度交付新车上升到三万＋的规模，但增长性却曲线下滑。对于一家野心勃勃的造车新势力而言，相比于亏损和遥遥无期的盈利，增速放缓更为致命。
1、蔚来增速开始大幅落后行业整体增速；
无论是造车新势力的蔚小理，还是特斯拉、比亚迪两大新能源双雄，前几年的高增长都与整个新能源车增长大趋势相关。从中商产业研究院的数据来看，2021年是新能源车增速最快的一年，同比增长了157．6％。因此回头来看，2021年蔚来三位数增长和整个大盘走向一致。从2022年前十个月中国新能源车销量来看，相比去年大概率也会增长一倍。此时，蔚来增速明显远落后于整个大盘。
数据来源：中汽协、中商产业研究院整理
2、BBA的入局，让蔚来进入比拼硬实力阶段；
早期的新能源市场，小鹏、理想，蔚来的独特定位导致它享受了很长一波的红利期。特斯拉以轿车为主，比亚迪走得平民路线。新能源车、SUV、豪华车，这三大特征，致使蔚来错开了和其他新能源品牌的直接竞争。随着BBA的入局，它们相继推出覆盖30－50万区间的新能源豪华SUV、豪华轿车，直接蚕食的就是蔚来原本“独霸”的市场。
2022年9月，宝马新能源汽车销量为3337辆，占品牌份额的4．5％；奔驰新能源汽车销量4052辆，品牌份额占比5．8％；奥迪新能源汽车销量1346辆，占比5．8％，品牌份额2．3％。相比于很早入局的蔚小理，传统豪强BBA推出新能源车的时间大大落后。凭借本身的品牌影响力，很快就在豪华新能源车市场撕开口子。随着它们旗下新能源车口碑积累，会逐步的压迫原本没有对手的蔚来、理想的市场空间。
蔚小理们的出现，积极意义上说，一扫过去国产品牌不懂营销的弊端。从科技概念、自动驾驶概念和服务理念上，它们实现了一种突破。然而，传统汽车豪强在中国市场几十年积累的品牌号召力是不可忽视的。通过打时间差，前几年的蔚来、理想在新能源豪华SUV上实现了差异竞争，吃掉了早期红利。
不过，豪华车一直是BBA统治的领域，它们在新能源车上发力过慢，几乎不可能将蔚来、理想从市场中挤出去（两大品牌积累了足够品牌认知）。但借势已有的品牌美誉度，它们会在新能源豪华车市场上狠狠的割下一块肉。
随着新能源车走势走高和市场认可度的提升，BBA在这块领域的投入已愈发加大，以目前蔚来、理想的市场占比和认知度，尚很难说对BBA形成足够的威胁。
