蔚来资本迎来新合伙人,要打造汽车产业的“正义者联盟”

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投资的两大“世界观”

投资是“认知变现”,同时也是“通过资金和资源规划企业未来的一种方式。”蔚来资本管理合伙人张君毅如此表示。

他强调,蔚来资本的独特之处是基于产业去思考资本。但相比上汽、广汽等传统汽车产业基金,蔚来资本的这一产业思考依然是为了追求财务回报,而不是为了服务母公司的战略目标。因为从一开始,蔚来资本就明确自己是独立的产业基金,而非蔚来汽车的战略投资部。

同时,他还透露,蔚来资本的投资是以“大局观”和“终局观”两大世界观为基础。大局观是指,考虑是否投资某家企业时,是将其放到整个汽车产业链中去思考,而不是单单只看该企业本身。终局观则意味着,其投资布局的前提是对未来十年的产业预判,以此为基础,进行提前布局,主动创造项目,而不是被动等待项目上门。

“未来智能汽车市场会是‘联盟与联盟间的竞争’。”他强调。在这一“大局观”的指导下,蔚来资本打造了“蓝天联盟”。这个由主机厂牵头,蔚来资本作为发起方搭建的汽车产业平台,希望借助资本纽带,将不同资源,比如不同车企、供应商和服务商等联系在一起——“就像航空业中的有星空联盟、寰宇一家和天合联盟一样”。

这个联盟中既有合作,也有竞合。比如,广汽集团及全资子公司广汽新能源汽车有限公司,与蔚来汽车、蔚来资本共同出资设立合创公司,就是这种“竞合联盟”的产物——双方将在智能网联新能源汽车产业技术研发、零部件生产、运营等方面展开合作。

除了和广汽合作,这种竞合联盟关系还体现多处。比如,2018年7月,蔚来资本被投企业奥动新能源公司宣布和北汽启动换电联盟模式,以降低用户购买和使用电动车的成本;2017年4月,蔚来汽车与长安汽车在新能源和智能技术等方面达成合作等;2016年4月,蔚来汽车与江淮汽车牵手,由后者为前者代工生产等。

这种产业链上下游结盟的方式,不仅可以提升智能汽车行业的效率,还可以让扮演“攒局者”和“黏合剂”角色的蔚来资本,广积人脉,让自己的投资跨越整个生态体系,而其被投企业也能获得和整个产业对话的机会。

目前,蔚来资本的投资策略是:将出行平台作为基础,来联动发展整个汽车产业形态,包括自动驾驶、换电平台等。其投资主要涉及三大汽车领域:能源、技术和整车。在自动驾驶领域,它投资了Momenta,Pony.ai和黑芝麻;在出行领域,它押注了首汽约车和嘀嗒出行;在能源和新材料方面,它已经拿下了奥动新能源以及碳纤维企业康德复材;在电池领域,它已将容百锂电收入囊中,目前该企业正在排队上市。

在朱岩看来,目前蔚来资本在项目覆盖上相对全面。“我们想投的项目,基本都能按照少数股权、重要投资人的方式投进去。有知名财务投资人在一些热门公司只能拿到1%到5%的股权额度,但我们能拿到10%,甚至15%。”

此外,以终局观角度来看,蔚来资本主要有几大产业预判:出行行业是碎片化竞争,不可能有企业能垄断整个市场;出行是民生问题,涉及社会安定,因此这个市场必然会走向规范化、合规化和可持续化。这意味着出行企业仅仅依靠资本推动的粗暴方式不可持续。

在这几大思路下,2017年11月,在滴滴出行堪称“霸主”的共享出行领域,蔚来资本参投了首汽约车7亿元的B+轮融资。同年,它还投资了滴滴的另一竞争对手嘀嗒出行。考虑到李斌此前还个人投资了滴滴“对立阵营”中的摩拜(不久前卖给美团),蔚来资本一度被认为是在建立“反滴滴联盟”。

在张君毅看来,蔚来资本反对的不是滴滴,而是非规范化。“我们是‘正义者联盟’,我们想把市场规范化。我们之所以押注首汽约车和嘀嗒出行,都是因为它们在合规上符合我们的期待。”

余宁也强调,只有通过对出行企业长远有序的运营,才能真正产生正向现金流。“十多年前,基金在并购中更多是通过杠杆或项目低估等方式获得收益,如今,产业化重塑和再造、价值再发现变得越来越重要。我们希望把蔚来资本打造成一家具备国际视野的一流投资机构。”

如今,虽有百亿资金储备,对于庞大的汽车产业远景,蔚来资本依然觉得准备“不足”。“我们现在的基金管理体量虽然不小,但对于所面对的产业机会来说,还是有限。考虑到中国3000万辆汽车,十年后智能电动汽车会变成主流产品,我们就觉得需要更大体量的资金,以更快的速度去布局。”朱岩称。

作者:薛小丽

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