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磷酸铁锂还能独领风骚吗
其实自2009年我国发展新能源车以来，一直到2015年，成本低、循环寿命高的磷酸铁锂电池一直是主流路线，其占比最高超过70％（受限于能量密度，当时的纯电动乘用车主要以小型和微型为主）。
转折点在2017年，随着政策补贴调整到鼓励追求高能量密度，以及三元锂电池技术的进步，三元电池凭借高能量密度反客为主，逐渐取代磷酸铁锂成为行业主流，占比快速提升到67％，似乎正极材料之争彼时已经盖棺定论了。
但过去的一年多，磷酸铁锂却吹响了反攻的号角。从去年年初以来，磷酸铁锂电池的装机占比从38．3％开始一路追赶三元电池，到今年6月份，磷酸铁锂的装机量实现反超，至今已连续5个月超过三元的装机量。
复盘今年磷酸铁锂电池的战绩，可以说相当亮眼，1－10月份，磷酸铁锂电池的装机量达到53．2GWh，同比增长316．4％，占到总装车量的49．5％，如今磷酸铁锂已经形成了与三元电池平分天下之势。从产量角度看，磷酸铁锂电池更是早已高过三元电池。
图3：今年6月份以来磷酸铁锂的装机量超过三元，资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，华创证券
图4：2021年主要正极材料产量情况。资料来源：鑫罗资讯
在资本市场上，磷酸铁锂正极材料板块同样迎来高光时刻，德方纳米（SZ：300769）、富临精工（SZ：300432）、龙蟠科技（SH：603906）等股价均创下历史新高。
磷酸铁锂的大风甚至吹燃了磷化工这一夕阳产业：整个磷化工产业链的过去10年市值表现一直面露菜色——磷化工指数10年间几乎跌了50％，直到这波磷酸铁锂的大行情，磷化工产业成功焕发第二春，目前已有不少磷化工企业“跨界”进军磷酸铁锂项目，包括新洋丰（SZ：000902）、云天化（SH：600096）、川发龙蟒（SZ：002312）等等。
首先要回答的问题是，为什么磷酸铁锂还能“回潮”，究其原因，主要是以下三方面的催化结果（亦可参考过去锦缎的相关文章，做多诸多论述）：
1） 成本。如今政策贴退坡倒逼车企控制成本，车企又进一步对动力电池企业提出了降本要求，成本更低的磷酸铁锂开始被重视。现在包括特斯拉、小鹏在内的众多车企也陆续推出磷酸铁锂版本车型，甚至连戴姆勒集团也表示，未来将使用更便宜但功率较低的磷酸铁锂电池。
2） 结构创新。宁德时代的CTP和比亚迪刀片电池技术让磷酸铁锂电池的整车角度的能量密度上了一个新台阶。
3） 安全性。随着电动车渗透率的提升，大街小巷的电动车越来越多，安全性逐渐得到市场的更多关注，而非此前唯能量密度论。
相对三元，磷酸铁锂的优势体现在成本低、循环使用寿命长，并且安全性占优，在市场导向偏向强调低成本和安全性的时候，磷酸铁锂的回潮也就不难预见了。
图5：三元和铁锂的性能全面对比，资料来源：德邦证券
但精彩的故事，到上面可能并未结束，电池的技术创新像热恋中的情侣，总有聊不完的话题。我们观察到，新能源市场的风向可能再一次发生转向，而正极市场，可能再一次迎来转折点。
