BBA的赚钱逻辑:德系三强奥迪、奔驰、宝马2021年财报解析

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德系三强2021年财报解析

作者 | 甄 瑶

编辑 | 葛帮宁

出品 | 帮宁工作室(gbngzs)

205.5万辆、252万辆、168.9万辆。 1680亿欧元、1112.39亿欧元、530.68亿欧元。 2022年3月17日,随着奥迪集团财报披露,梅赛德斯-奔驰、宝马集团、奥迪集团(简称BBA)用这两组数字——分别代表终端销量、营业额——为2021财年画上句号。 回望2021年,寒意仍笼罩全球汽车市场,曙光未如期而至。 一方面,在疫情反复、半导体短缺、原材料上涨等大背景下,全球主要汽车市场仍处于低增长甚至负增长阶段。 另一方面,汽车新四化转型带来的巨额投资,以及新车需求放缓带来的变革阵痛,让各大汽车制造商备受困扰。 不过,从各项数据来看,即便在新冠疫情与半导体短缺双重压力下,在2021财年,BBA多项业绩指标依然创历史新高。

其中,梅赛德斯-奔驰营收和净利润远超预期,堪称“史上最豪财报”。宝马集团实现全年收益、税前收入和净利润等财务指标的历史新高。奥迪集团在电动化转型的同时,实现了精细化运营,收益增长同样显著。 雪崩的时候,没有一片雪花是无辜的。那么,在同样环境下,这3家老牌汽车制造商如何抵挡住了新冠疫情与半导体短缺的双重压力?它们赚钱的逻辑是什么? 与此同时,BBA还不约而同地表态,要提速电动化,并为电动化转型明确了时间表。谁会更胜一筹?中国市场或将起决定性作用。

 01.奔驰:营收和净利润一骑绝尘

先来看梅赛德斯-奔驰。

在营业收入、净利润和销售回报率上,它再次问鼎BBA榜首。 2021财年,梅赛德斯-奔驰营业额达1680亿欧元(约合人民币1.18万亿元,下同),同比增长8.88%;净利润为234亿欧元(约合1648亿元),同比增长484%。

值得注意的是,其净利润超过同年宝马集团与奥迪集团之和。 业绩不俗的背后,是梅赛德斯-奔驰优秀的产品组合与良好的二手车业务等因素支撑。

“得益于优秀的产品组合、稳定的净定价、持续提高的成本效率和表现良好的二手车业务,梅赛德斯-奔驰乘用车和轻型商务车业务板块,全年调整后的销售利润率达12.7%。”

2月24日,梅赛德斯-奔驰集团股份公司董事会主席康林松(Ola Kllenius)在2021财年电话会上表示,尽管新冠疫情和半导体供应链瓶颈对业务造成了影响,但自2019年以来,梅赛德斯-奔驰乘用车业务板块的固定成本降低了16%,而单车营业额增加了26%,平均每辆为49800欧元(约合35万元)。

梅赛德斯-奔驰堪称豪横,宝马集团也交出了一份漂亮的成绩单。

数据显示,宝马集团2021年总收益1112.39亿欧元(约合7820.55亿元),同比增长12.4%;税前收入超过160亿欧元(约合1124.86亿元),同比增长207.5%;净利润124.63亿欧元(约合876.2亿元),同比增长223.1%。在3位数的增幅下,税前收入和净利润均创新高。 其中,宝马集团汽车业务营收攀升至954.76亿欧元(约合6712.34亿元),同比增长18.1%。息税前利润率达到10.3%。 宝马集团表示,较强的财务表现,主要得益于更合理的定价和完善的产品阵列。

此外,华晨宝马并入,为宝马集团带来超70亿欧元(约合492.13亿元)的财务业绩。2月11日,宝马集团宣布,将持有合资公司华晨宝马的股份变更为75%,华晨中国持股比例变更为25%,新合资合作有效期将延长至2040年。这意味着,2022年华晨宝马财报将全面并入宝马集团。

与梅赛德斯-奔驰和宝马集团相比,奥迪集团业绩稍显逊色,但也不乏亮点。

2021财年,奥迪集团营业利润和净现金流创历史新高:销售收入约为530.68亿欧元(约合3730.89亿元),营业利润达54.98亿欧元(约合386.53亿元),经营销售利润率达10.4%,净现金流达77.57亿欧元(约合545.35亿元)。

在中国市场,奥迪销售收入达11.4亿欧元(2020财年为10.09亿欧元)。奥迪在华业务也在财务收益方面得到体现,包括中国业务在内,奥迪集团营业利润率达到12.5%。

BBA之所以多年领跑汽车市场,除具有百年品牌积淀外,持续高研发投入也是重要因素之一。 2021财年,梅赛德斯-奔驰研发支出77亿欧元,相比2020财年增加5亿欧元,研发支出约占总收入5%。宝马集团研发总投入达62.99亿欧元,较前一年增长10.7%。奥迪集团研发投入39.3亿欧元,占总营收7.4%。 对于研发投入的增加,BBA均指向电动化转型。其中,宝马2021年研发投入主要用于全新车辆架构和电动产品攻势相关领域,以及数字化产品和自动驾驶研发。 “梅赛德斯-奔驰的战略重点是继续加大对纯电车型的投入,加速落地我们在汽车软件领域的计划。”康林松说。

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