四、二季度:销量撑着,涨价走起,理想收入挺好的
理想出二季度的销量指引的还是,还是上海封控时期,指引给的比较保守,实际走出疫情后,生产加班加点、大干快上,实际交付远超公司原本的指引。
由于销量按月公布,市场早已知晓,理想二季度87亿的收入,比市场预期超出7亿,这7亿的收入其实主要是由单车价格来贡献。
单车均价:理想汽车二季度单车收入29.6万元,比上季度高出两千二,之前在2022年3月23日,理想ONE的全国统一零售价格由目前的33.8万元上调至34.98万元,涨幅为1.18万元(2022年4月1日开始生效)。而接下来公司整体单车收入上行几乎板上钉钉,L9起步价46万。
四、疫情施压,单车盈利还是挺住了
2022年二季度公司汽车销售毛利率21.2%,整体毛利率21.5%,都比市场预期的好一些。海豚君通过计算得到,公司二季度单车价格29.57万元,比上个季度增加了两千二,单车成本23.31万元,增加了五千五元。最后单车毛利6.26万元,少赚三千二。
如果把汽车成本分为以摊销折旧为主的固定成本,和以材料为主的变动性成本,这少赚的三千二应该是销量从季度角度的小幅下滑和电池材料成本的上升有关。当然理想ONE也在涨价,但涨价的幅度未必就能覆盖材料成本的上涨。
不过,从预期差的角度,由于疫情,市场对二季度的毛利不报幻想,反而出来的结果并不差,单车毛利不市场预期高出了0.11个百分点。
五、费用表现整体可控
(1)作为一个只有一款车打天下的公司,理想挣来的在内部开销上,主要就是研发投入,目的是增强后面产品线的确定性。
理想对2022全年的研发指引是60-70亿,二季度花掉了15.3亿,费用率在17.5%,比之前几个季度均有上升。不过现在2022全年60-70亿的研发投入指引,要控制住费用率,只有做大收入了。
按照公司的计划,2023年要发三款新车,其中还包括首款纯电车,而且还做推高压快充,投资开发4C充电电池等等,要投入的地方太多了。
(2)销售和行政费用两项的投入是13.3亿,费用率15.2%,整体基本可控。
截止2022年7月底,公司拥有个259家零售店,覆盖118个城市。上半年由于一季度过年开店一贯比较慢,而二季度疫情开店并未大幅跑起来,到7月底结束的新增开店情况距离2022年目标400家还有不小距离。
六、亏是亏了,不过依然是“最持家”的新势力
理想二季度实现经营亏损接近10亿,好于市场预期,核心还是收入表现超预期,尤其是贡献收入的单车价格涨幅不错。
而剔除股权激励产生的费用,理想汽车二季度Non-GAAP口径的经营利润和净利润分别为-1.83亿元和-5.21亿元,连续三个季度的正盈利之后,这个季度在原材料涨价和抗疫双控压力下,还是又转为亏损了。
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本文为长桥海豚投研原创文章。
原文标题 : 理想甩雷掷地有声,L9撑不起“坍塌的理想”