哪吒汽车寻求赴港IPO

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剑走偏锋的哪吒。

作者 | 金刀

编辑 | G3007

6月26日,哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司(下称合众汽车),向港交所递交招股书。这是哪吒汽车自成立以来,首次寻求港股上市,中金公司、摩根士丹利、中信证券、农银国际、招银国际担任联合保荐人。

根据招股书资料显示,合众汽车于2014年10月由方运舟博士成立,2018年获得工信部授予生产资质后,同年6月正式发布“哪吒”品牌。之所以取中国古代神话人物同名,则是希望依靠哪吒年轻勇敢、意志坚定、突破自我、守护正义的形象,来体现出哪吒汽车品牌的精神,不过该名称近年来也为品牌带来不小负面影响,甚至一度哪吒汽车公司CEO张勇在短视频平台向网友寻求更名建议,引发舆论关注。

从招股书中披露的数据来看,哪吒汽车近三年来亏损超过180亿元,在持续巨额亏损下,账面现金应对短期债务也出现了一定困难。两个月前,哪吒紧急从多家机构拿到50亿元的输血资金,虽能解燃眉之急,但应对国内竞争日益激烈的汽车市场无异于杯水车薪,因此哪吒汽车选择在此时寻求上市符合预期。

如果哪吒汽车最终能够成功上市,将会是继蔚来、小鹏、理想、零跑之后,登陆港股的第五家新势力车企。

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哪吒汽车的“前世今生”

尽管哪吒汽车从去年开始,在销量上与其他品牌逐渐拉开差距,但哪吒汽车也有过属于自己的“高光时刻”——新势力销冠。

哪吒汽车前期进展在一众造车新势力中可谓神速。根据招股书中的公司历史部分显示,合众汽车在2018年发布完哪吒品牌后,同年第一款量产车哪吒N01即交付,时隔2年后的2020年,相继交付第二和第三款量产车哪吒U及哪吒V。2021年,哪吒汽车就已经开始为出海做布局,研发右舵车型,同年自研智能汽车平台——山海平台正式推出,将实力向前推进了一大步。

2022年是最闪亮的一年,这一年哪吒汽车销量高达15.21万辆,成功登顶新势力榜首,而且同年推出的哪吒S运动轿跑,也是既叫好又叫座的产品。然而到了2023年,哪吒汽车因为推新失利后销量掉队,逐渐被同为国产新势力的小鹏等品牌超越,且销量下滑速度之快,有沦为边缘品牌的危险。

今年年初就不断爆出哪吒汽车“掉队”的新闻:年终奖延迟发放、工厂停工停产等。合众汽车投资人之一的360公司创始人周鸿祎,也从幕后走到台前,亲自下场“指导”哪吒汽车做营销,曾为品牌带来不小流量。

哪吒汽车内部也在进行着大规模的整顿。因为被指责“营销做的太烂”,CEO张勇对哪吒汽车的营销部门进行了大换血,并且亲自披挂上阵,在短视频平台为哪吒汽车争取关注,这一举动得到部分消费者的赞誉,也为哪吒汽车带来了实实在在的好处——在哪吒推出新款哪吒L车型后,因为产品自身原因及前期品牌造势,成为哪吒汽车今年的爆款产品,公司销量也从2月6千辆的谷底重新回到月1万辆以上的水平。但是合众汽车必须面对的现状是,已经在港股上市的四家公司中,理想6月销量接近4.8万辆,且已经实现盈利;蔚来和零跑稳站2万辆,只有小鹏销量和哪吒接近,小鹏早在2020年就已经成功登陆纽交所,2021年回港二次上市。在销量没有优势,且亏损额不低的情况下,哪吒得有新的故事,才能打动投资人。

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剑走偏锋的哪吒

哪吒汽车主推的车型:哪吒AYA、哪吒X、哪吒L、哪吒S和哪吒GT,大部分都落在了20万的区间,这个区间的国内市场最为广阔,同时也是各家车企的兵家必争之地,竞争尤为惨烈,且产品同质化情况严重。哪吒汽车想要在这个区间内杀出重围,所遇到的困难和挑战只多不少。

我们在招股书中发现,合众汽车整体表述上,关于“海外”的描述高达178次,这预示着哪吒上市后募集资金的用途——出海。

虽然哪吒汽车在国内竞争中并没有表现出足够的优势,但是在东南亚市场,表现情况就值得一提。前文提到自2021年起合众汽车就已经为出海东南亚研发右舵车型,自2022年起向泰国正式进军,在2023年实现出口17019辆,占当年总销量的13.7%,贡献了同年12.0%的销售收入。根据灼识咨询报告,2023年,以上险量计,哪吒是东南亚新能源乘用车排名前三的品牌,同时哪吒AYA系列在东南亚小型纯电动车中销量排名第一,市场占有率高达52.0%。

合众汽车也在招股书中进一步表达出了对东南亚市场的乐观估计:东南亚地区的乘用车市场规模具有较大增长空间。根据灼识咨询的报告,截至2023年末,东南亚地区主要国家乘用车每千人保有量仅有92.0辆,显著低于美国(每千人约767.7辆)、欧洲国家(每千人约567.8辆)等发达经济体。截至同日也低于中国(每千人约205.3辆),约等于中国2014年的每千人保有量水平。按照市场的一般规律来说,东南亚有望复制中国大陆新能源车发展的逻辑,迎来爆发式增长。

除此以外,合众汽车对拉美地区、中东地区、非洲地区情况也做出了乐观预估,在中国新能源车企在技术、研发、供应链等方面占据优势的前提下,出海市场前景广阔。

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出海意味着全是机会?

根据乘联会数据显示,2023年中国乘用车出口销量达440万辆,首次超过日本同年出口量,成为全球第一大汽车出口国,国内新能源车出海进程正在加速。根据灼识咨询的报告,以海外市场零售销量计,2023年,中国新能源车企海外新能源乘用车销量达到60万辆,同年占海外市场新能源乘用车总销量的11.9%。预计到2028年,中国新能源车企海外新能源乘用车销量有望快速增长至450万辆,占同年海外市场新能源乘用车总销量的33.0%。

我们再回过头来看哪吒2023年的数据:出口17019辆,同年国产新能源车出口60万辆,出口数量占比约为2.8%,高于其在国内的市场份额1.2%的占比,但同时也没有特别显著的优势。

不过再进一步对该数据进行解读,就会发现有意思的现象:尽管哪吒的出口数量占比不高,仍然是2023年国产新能源车出口榜单前十强,且榜单中除了特斯拉、比亚迪、名爵之外,其他品牌之间的差距微乎其微,而且哪吒汽车是新势力中唯一上榜的车企,说明在海外布局方面,哪吒领先于蔚来、理想、小鹏和零跑。

不过对于哪吒未来在海外市场的表现,我们总体持谨慎态度,主要是从行业、产品等方面来看,哪吒汽车出海均面临着一系列重大挑战,尽管海外市场前景广阔,但国内市场的“卷”,迟早也会随着国产新能源汽车出海而卷出去。

首先,目前世界上形成了中国比亚迪和美国特斯拉两强对峙的局面,且二者的战争一路从国内打到了国外。目前比亚迪在东南亚、中亚、欧洲多地建成、建设或寻求建立工厂,在未来不远时候会在海外逐步建立规模优势,届时比亚迪可能将复制国内的情况,占据中国车企出海的大部分市场,留给其他品牌的时间和空间就不多了。前段时间国内某非官方汽车论坛上,论坛主席以“反内卷”主题进行演讲,虽然句句没提比亚迪,但剑指比亚迪意图明显,这也侧面印证目前比亚迪给其他车企的巨大压迫,这种情况很有概率在海外继续延续。

其次是产品方面。哪吒的产品更像一个德智体美劳全都想发展的学生,这种学生虽然均衡发展,但是不像在音体美方面有特长的学生受人们欢迎。比如理想首推“大沙发、大彩电、大冰箱”后产品大卖直至盈利,今年哪吒推出类似产品价格仅一半,获得了不错的市场反馈,但有“以价换市场”的嫌疑;智驾方面,尽管哪吒汽车水平算是第一梯队,但人们谈起智驾的国产品牌首先想到的是小鹏。至于其他方面如增程器、电池等,市面上同质化情况太过严重,也没有特别能讲的亮点。

再者,营销方面哪吒或有欠缺。直至今年,合众汽车创始十年,哪吒品牌发布6年,这个国产新势力品牌才因为周鸿祎而被消费者广泛熟知,以前更多的像一个“闹着玩的品牌”。连周鸿祎都吐槽到,“给品牌起这个名字,是不是一开始就压根没想着做长久?”相比于理想的CEO李想是“微博之王”,华为和小米汽车自带话题流量,蔚来李斌频繁出镜于各大媒体,国企高举高打猛砸广告,哪吒CEO张勇的营销略显稚嫩,且直至目前也没有形成企业家IP,哪吒汽车的钱袋子也日渐干瘪,没有砸广告的实力。

不过也有好消息,哪吒汽车虽然三年亏了180亿元,但是蔚来、小鹏、零跑这些新势力们也还在亏损,且根据招股书的财报显示,哪吒汽车亏损幅度正在缩减中。只不过,留给哪吒汽车的时间不多了,这个正处在国产新势力品牌边缘的车企,急需要从市场中拿到新的资金,重整旗鼓向海外。

结 语

哪吒汽车自成立以来,尽管经历了高速发展期,但仍面临巨额亏损和日趋激烈的竞争。此次港股上市是其解决资金困境和拓展海外市场的重要举措。未来,哪吒汽车需在产品创新、市场策略和品牌建设上持续发力,以应对国内外双重压力。IPO成功与否,对于哪吒来说很关键。

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       原文标题 : 卖一辆车亏损超5万,哪吒汽车寻求赴港IPO

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