好饭不怕晚!比亚迪半导体终止上市

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比亚迪就是任性。

多少企业削尖了脑袋,过五关斩六将,想上市而不得。比亚迪拆分旗下半导体业务,寻求创业板上市,同样历经重重艰难。终于在今年1月过会,上市只差临门一脚。

11月15日,比亚迪突然宣布,主动终止拆分半导体业务单独上市,待时机成熟后,将再度择机启动拆分上市计划。

产品供不应求,市场产能缺口严重,半导体公司背靠比亚迪这颗大树,通过一级市场融资扩能,或可更快抢占时间窗口。已有44家机构密集潜伏,坐享资本盛宴。

终止上市

比亚迪拆分旗下半导体公司单独上市的计划真是一波三折。历时将近两年,冲过重重审查,终于胜利在望。

11月15日,公司突然宣布,主动终止半导体公司单独上市的计划。对此,公司解释称,推进半导体公司分拆上市的进程中,市场环境发生了重大变化。

据行业数据,今年1-9月,我国新能源乘用车国内零售量已达387.7万辆,同比增长 113.2%,预计全年新能源汽车总销量将达到650万辆。

行业的高速增长,推动相关配套零部件需求量激增。新能源汽车智能化配置不断提升,对各种半导体的需求量大幅增加。

与此同时,国内自主车规级半导体日渐成熟,加之受外部环境影响,各大汽车厂商为保证供应链安全,加大了对国产芯片的采购力度。各种因素叠加之下,晶圆(半导体制作所用的圆形硅晶片)产能已成为限制车规级功率半导体模块产能的瓶颈。

比亚迪半导体为了扩大晶圆产能,在上市审核期间,就已投资约49亿元,实施济南功率半导体产能建设项目。目前,该项目已建成投产,产能爬坡顺利。

项目预计在明年3月达到满产状态,届时,产能将达到3万片/月。即便如此,新增晶圆产能仍无法满足下游快速增长的需求。

公司决定,拟抢抓时间窗口,开展大规模晶圆产能投资建设。进一步增加大额投资,预计对公司未来资产和业务结构产生重大影响。

按照之前的计划,比亚迪半导体公司首发上市,将募集资金20亿元,投入到三大研发项目以及补充流动资金。

而目前的市场环境下,扩大产能的优先级,已高于研发项目的投入。尽管晶圆产线建设对资金的需求量较大,但半导体公司背靠比亚迪,又有一众实力机构股东背后撑腰,通过一级市场融资可能来得更快一些。

一波三折

比亚迪半导体,是比亚迪旗下,主营功率半导体、智能控制IC、智能传感器等产品,研发、生产和销售的企业。公司依托母公司比亚迪,以车规级半导体为核心,同时在工业、家电、消费电子等领域的半导体均有布局。

据行业数据,以2019年IGBT(绝缘栅双极晶体管)模块销售额计,公司在中国新能源乘用车电机驱动控制器用IGBT模块全球厂商中,排名第二,仅次于英飞凌,市场占有率19%,在国内厂商中,排名第一。

在IPM(智能功率模块)领域,公司在国内厂商中排名第三。新能源汽车的高速增长,直接推动比亚迪半导体收入规模持续攀升。

2019年-2021年,公司营业收入分别为10.96亿元、14.41亿元和31.66亿元,同期,归母净利润分别为0.85亿元、0.59亿元和3.95亿元。

比亚迪作为中国乃至全球领先的新能源汽车厂商,子公司半导体公司生产的产品,自然要优先供应给母公司。

因此,双方产生了大量关联交易。2019年-2021年,半导体公司向关联方销售商品、提供服务等产生收入6.01亿元、8.51亿元和20.06亿元,分别占比各期公司收入的54.86%、59.02%和63.37%。

尽管各种优势加身,但比亚迪半导体的上市之路并不顺利。

2021年6月底,深交所受理了公司申请创业板上市的相关文件。但仅一个多月后,因公司发行人律师北京市天元律所,被证监会立案调查,深交所中止对公司的上市审核。

十多天之后,天元律所出具复核报告,交易所恢复对比亚迪半导体的审核。没过多久,公司IPO申请文件中的财务资料过期,审核再度中止。

2021年11月30日,比亚迪半导体更新财务资料,终于在今年1月过会。但今年以来,又两次因为财务资料过了有效期,而被中止上市审核。

44家机构潜伏

半导体概念股,一直是股市追捧的热点。资本自然不会放过比亚迪半导体这个绝佳的投资标的。比亚迪半导体原名比亚迪微电子,之前一直是比亚迪股份的全资子公司。

2020年,公司密集开启一级市场的融资。小米产业基金率先出手。当年5月22日,比亚迪股份将所持半导体公司1.67%股权,以1亿元对价(19.95元/注册资本),转让给小米产业基金,公司投前估值60亿元。

仅过了4天,比亚迪半导体决定增资扩股,原股东比亚迪股份及小米产业基金放弃增资的优先认缴权,红杉、中金等14家机构争相进入,以合计19亿元(24.98元/注册资本)取得增资完成后比亚迪半导体20.2126%股权,投前估值75亿元。

半个月后,比亚迪半导体再启融资,爱思开、小米、招银、联想、深创投、碧桂园创投等30家机构,同样以75亿元估值,用8.0亿元拿到公司7.843129%的股权。

连续几轮融资完成后,比亚迪股份持有半导体公司72.301481%股权,王传福为公司实际控制人。比亚迪股份之后,是44家机构,坐等享用比亚迪的半导体资本盛宴。

       原文标题 : 比亚迪好饭不怕晚

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