再传降薪!威马汽车“生死局”上市可解?

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还有反转大招不?

作者:刘峻

编辑:杨岚

风品:王怡

来源:铑财——铑财研究院

回望2022,新势力的洗牌潮更猛烈了。

“蔚小理”江湖地位动摇,哪吒、零跑后来居上,宝能、奇点则彻底倒在了2022年,还有一些仍在苦苦挣扎。

比如困在“生死局”里的威马汽车,堪称彻底掉队一年。在哪吒、理想、蔚来、小鹏、零跑销量均超11万辆的情况下,作为曾经的新势力销量亚军全年只卖了约3万辆,虽有战略缩量一说,可看被寄补血厚望的IPO一再卡壳又有多少可信度?

好在2023开年的借壳上市、总额超20亿元融资消息,让各方为之一振。

然刚过完兔年春节,风向似乎又变了:全员停薪留职、离职无赔偿、市场部居家不办公......

一时间,威马危矣的言论再次甚嚣尘上。

尽管2月13日威马汽车辟谣称,“没有接到这个消息”,可也未给一个官方澄清公告,无疑增加了传言传播度。

2月16日,有接近威马方面人士向媒体透露,公司启动新一轮降薪计划以及即将全员停薪留职的内部通知。最快3月实行25%工资发放,且不是每个员工都能拿到。

一石千层浪。这已非威马首次全员“勒紧腰带”降薪。2022年10月其就宣布多项工资优化措施。

“活着,像牲口一样的活着。” 不禁疑问,从一级市场融超300亿元的威马汽车到底多缺钱?又何沦落至此?上市还有戏么?翻身有无一线生机?

01

估值腰斩 涨价、裁员“小心思”?

穿透纷纷扰扰,自然还是基本面说话。

客观说,威马开年动作属实不算少。

1月16日,威马汽车宣布,1月1日起针对W6、EX5-Z、E.5等多款车型调价,综合补贴后售价将上涨1.5万元-2.5万元不等。

威马汽车称,为打破“越卖越亏”怪象,2022年后半段开始战略性收缩新车交付量,并多次实施产品价格调整,以改善公司盈利结构,进而更好支持产品研发和用户服务。

愿景不错,只是多少消费者会买单呢?

就在2月8日,马斯克在社交媒体透露,售价2.5万美元的新车型有望3月1日“2023年投资者日”亮相。

往期看,“卷王”特斯拉不到3个月连降价2次,且全系降价好几万。Model 3系列最高降价3.6万,Model Y系列更达4.8万,刷新史上新低,堪称“价格屠夫”。

价格战刀刀见血,令国产新势力暗自叫苦,蔚来、小鹏等不得不跟随降价应战,以保销量。在此背景下,品牌、渠道、车型均不占优势的威马逆势提价又能分几杯羹?

涨价不是万能药,更是双刃剑。对多数更重性价比、质价比的消费者来说,提价反而更加重对产品的审视目光,2023年威马销量怎么走,甚至能否保住去年的3万量、如愿提升盈利性仍是未知数。

相比之下,新上市消息更被看好些。

1 月 12 日, APOLLO 出行公告显示,拟以20.23 亿美元收购威马汽车 100% 股权,并以每股 0.55 港元配发约 288.25 亿股方式结算。

同一天,威马汽车官微发布“重大官宣”:APOLLO出行与威马集团达成有条件买卖协议,并建议配售股份款项总额将约为39.18亿港元,建议临时融资约人民币7.2亿元。同时,威马持有股东承诺常备融资15亿港元。

对苦等IPO补血的威马而言,这显然是重大利好。玩味的是,创始人、CEO沈晖却在个人微博表达心境:“活下去,像牲口一样的活下去”。

其实,反向收购上市早有端倪。

去年12月,APOLLO出行就曾公告,拟收购一家智能电动车公司。彼时,市场就有猜测大概率是威马,因为两家本身就有千丝万缕联系。

公开信息显示,APOLLO出行原名力世纪,从事珠宝相关业务。2020年3月收购APOLLO(前身为德国的小众超级跑车制造商Gumpert),转型为新能源企业。目前,威马持有APOLLO出行约23.67%股权,是其重要股东之一。

只是细观,此次交易威马估值已大降,初步估算约25.1亿美元,较2021年57亿美元的估值缩水超50%。

行业分析师刘锐玲表示,按照相关流程,威马最快今年二季度挂牌上市。由此,威马产品涨价、裁员降薪、战略缩量或也有自己的“小心思”。毕竟估值大滑,降本增利以让业绩更好看些,从而在资本市场讨个彩头。

代价够大,却也必须再快些。

其实,威马启动上市的进程很早,曾先后谋求海外、科创板以及港股IPO,然均无疾而终。颇有些流年不利。

2021年10月,威马汽车宣布预计将获超3亿美元D1轮融资。领投方电讯盈科为李嘉诚家族企业,是香港最大通信服务供应商;信德集团则由已故“赌王”何鸿燊创办,目前由其女何超琼掌管,业务涉及地产、运输、投资等多领域。

彼时,外界普遍认为,两地大财团注资对于威马汽车后续上市有非常好促进作用。

2022年6月,威马汽车在港交所首递招股书。然6个月内未能通过聆讯,招股书转为失效。

接连受阻后,威马汽车选择更加慎重、也更为迫切。

行业分析师刘俊群表示,一般IPO正常至少6个月才能达成,RTO则没那么多限制。同时上市过程中还可持续融资,并规避估值波动风险。对风雨飘摇、急需补血的威马来说,保障投资双方权益、可控性相当重要,已无其他选择。

02

停产、降薪、关店?

威马变“危马” 渡劫艰辛路

的确,看似“开门红”,实际上处境仍堪忧。

首当其冲的就是缺钱。

2015年10月开始运营的威马汽车,开局相对不错。

2017年-2022年3月,公司完成A-D轮共12次融资,募资总额超350亿元,是上市前融资额最高的造车新势力。雅居乐集团、百度、腾讯、李嘉诚基金、何鸿燊家族均投身其中。

尴尬的是,同期的“蔚小理”甚至后浪零跑汽车,都相继完成了资本化、甚至还有两地上市的,威马汽车却始终徘徊在上市门外。

2019年至2021年,威马汽车经调整净亏损分别为40.43亿、42.25亿和53.63亿元,累亏超130亿元。

据招股书,截至2022年3月,威马汽车现金及现金等价物合计仅36.78亿元。换言之,若延续上述亏势,威马资金挺不了一年。

重压之下,也就有了上述裁员降薪。除了去年10月宣布降薪外,11 月又被传出上海总部已启动裁员,并关闭了上海等地多家门店,从原先 20 家骤降到 12 家。12 月还传出工厂陷入停产、资产被冻结消息。

然节流终究只是一时之计,开源才是关键。

乘联会数据显示,威马2022 年前 11 月累计交付新车 29358 台,同比下滑 24% 左右,其中主销车型 EX5 月均销量更从 2021 年的近千台,下滑到了不足 300 台,11 月份甚至仅为个位数。

面对如此惨淡表现,威马索性不再披露 12 月具体成绩。

反观蔚来、小鹏、理想、零跑和哪吒等,月销量纷纷破万,全年销量也成功跨过了 11万 +。其中,后浪哪吒更以152073辆跻身国产新势力销冠。

要知道,沈晖早在2018年就推断,“新造车团队未来只有两三年时间,如果到不了10万台的年销量,就没法活下去。”

此消彼长、汹涌洗牌间,威马是否已入生死局?

勿怪言之不预。2021年,威马汽车位于温州和黄冈的两条生产线产能利用率分别为71.5%和16.2%。2019年-2021年毛损率58.3%、43.5%、41.1%,虽有可贵下降,却依然高企。

遥想2020年初,美团创始人王兴曾发文称中国车企格局基本是“3+3+3+3”角逐下两轮,最后一个“3”是指造车新势力中的蔚来、小鹏和理想,上一年新势力销量第二的威马被无视。

彼时,沈晖表示威马一定是Top 3之一。

如今看,谁对谁错呢?

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